ROI) 계산 방법 | Binance Academy

마지막 업데이트: 2022년 3월 20일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
투자라는 게 하루 이틀 하는 것도 아니고 한두 번 투자한 결과만 가지고 결론이 나는 것도 아닌데 대부분 투자자는 예상되는 산술평균 수익률이 높은 ‘개별주식’을 ‘남의 말에 따라’ 투자하기가 일쑤고 ‘큰 거 한방’에 변동성이 큰 투자(룰렛 A)를 반복적으로 시행한다면 계좌의 상태가 어떻게 될 건지는 수학적으로 명백한 것이다.

자신이 투자하는 포트폴리오의 평균 투자수익률을 제대로 알아야 계좌를 불릴 수 있다. 산술평균 수익률과 기하평균 수익률의 차이를 이해하고 투자의 의사결정 과정에 녹아 있어야 비로소 복리로 장기투자 성과를 낼 수 있기 때문이다.

‘스노우볼은 아무나 굴릴 수 없다.’

우리가 투자할 때 참고하는 은행이나 증권사, 포털사이트에서 제시하는 펀드 수익률은 주로 직관적으로 이해하기 쉬운 산술평균 수익률로 표기돼 있다. 보통 산술평균 수익률이 기하평균 수익률보다 높기 때문에 수익률이 높아 보이는 착시효과도 있다. 그래서 산술평균 수익률로 표기된 상품을 예상 기대수익률로 착각하고 매수하는 경우가 많다.

반면, 기하평균 수익률은 펀드와 포트폴리오의 성적을 더 현실적으로 반영할 수 있다. 복리와 변동성의 개념이 반영돼 있기 때문이다. 가 2020년에는 20% 수익, 2021년에는 10%의 손실이 발생했다고 가정해보자. 산술평균 수익률로 계산하면 2년간 평균 10%의 수익률을 거뒀다고 생각할 수 있다. 그러나, 실제로 에 2020년에 1억원을 투자했다면 2021년 말에 원금은 1억800만원으로 불어나 있을 것이다. 2년간 원금대비 수익률을 계산하면 8%에 그친다. 산술평균 수익률인 10%보다 실제 수익률이 작은 것을 알 수 있다. 만약 기하평균으로 수익률을 구했다면 정확하게 맞았을 것이다. 왜 이런 현상이 ROI) 계산 방법 | Binance Academy 벌어지는 걸까?

평균을 구하는 방식에는 산술평균과 기하평균 두 가지가 있다.

산술평균(arithmetic mean) = N개의 변수를 모두 합한 후 N으로 나눈 값

기하평균(geometric mean) = N개의 변수를 모두 곱한 후 N으로 제곱근 한 값

산술평균 수익률은 산술평균해 산출한 수익률을 말하고, 기하평균 수익률은 수익률을 기하 평균해 산출한 수익률을 말한다. 산술평균 수익률은 각각의 수익률이 개별적으로 발생했다고 생각하고 산출해 평균한 기댓값이다. 이는 매 순간의 기대수익률을 의미한다. 대다수 사람이 직관적으로 받아들이기가 쉽다.

그러나 ‘독립적 시행’ 개념으로 수익률 계산을 해서 장기투자의 관점에서 볼 때 부정확한 측면이 있다. 투자는 한 번만 매매하고 그만하는 것이 아니고 독립적인 매매결과의 합도 아니며 사실은 종속된 사건들의 연속된 매매로 인한 결과의 곱에 가깝기 때문이다.

기하평균 수익률은 각각의 수익률을 연속적으로 이어 붙여서 발생한 결과라고 생각하고 도출한 평균값이다. 즉 ‘연속적’으로 투자할 때 장기적으로 기대할 수 있는 수익률이 얼마인지를 의미한다. 장기투자를 할 때 복리개념이 내포된 투자수익률 계산식이라고 할 수 있다. 변동성을 반영해서 정확한 계산이 가능하나 계산이 복잡하고 직관적이지 않다.

투자금을 두고 동전을 던져서 앞이 나오면 두 배를 벌고 뒤가 나오면 절반을 잃는 게임을 한다고 생각해보자. 기대수익률을 알아보기 위해 평균 수익률을 계산해보면 산술평균 수익률은 25%이고 기하평균 수익률은 ROI) 계산 방법 | Binance Academy 0%다. 산술평균 수익률은 게임을 시행하는 독립된 단일순간의 기대수익률을 의미한다. 투자금이 얼마인지? 몇 번째 게임인지? 등은 중요하지 않다. 독립적인 게임이 시행되는 시점에서 기대수익률이 25%가 된다는 의미다. 매번 일정한 돈을 가지고 게임을 할 때 기대할 수 있는 수익률이다.

기하평균 수익률은 게임을 할 때 투자금을 재투자하면서 연속적으로 게임을 했을 때 장기적으로 기대할 수 있는 수익률이 얼마인지를 의미한다. 그래서 복리의 개념과 연관을 지어 생각할 수 있다. 처음 투자한 투자금으로 게임을 연속해서 할 때 기대할 수 있는 수익률이다. 산술평균은 계산하기 쉽고 이해하기도 쉽다. 하지만 기하평균 수익률이 복리의 개념을 더 잘 반영하고 변동성을 내포하여 계산하기 때문에 투자에 참고로 활용해야 한다.

변동성이 없는 경우에는 산술평균 수익률과 기하평균 수익률이 같아진다. 하지만 대부분의 투자자산은 변동성을 가지고 있고, 이는 투자할 때 기대되는 기하평균 수익률이 산술평균 수익률보다 항상 작은 값을 갖게 되는 이유가 된다. 변동성이 심하면 산술평균 수익률은 양수인데 기하평균 수익률은 음수인 경우도 있다.

전에 언급했던 투자자가 1억원을 걸고 와 에 베팅을 해서 룰렛의 결과에 따라 투자 성과가 나는 게임을 예시로 들면 투자자가 1억원을 내고 1번만 룰렛을 돌릴 때는 를 선택하는 것이 2배는 유리하다.

기대수익률 (산술평균 수익률) = A (2억5,000만원) > B (1억2,500만원)

투자자가 1억원을 내고 4번을 연속해서 돌리는 게임을 할 때는 를 선택하는 것이 유리하다.

이런 결과는 와 의 산술평균 수익률과 기하평균 수익률의 차이 때문에 생긴다.

의 산술평균은 2.5, 의 산술평균은 1.25이지만

의 기하평균은 0.74, 의 기하평균은 1.18이다.

이렇게 연속된 매매를 이어가는 투자에는 예상되는 기하평균 수익률이 1이상이어야 장기투자 시 복리로 계좌가 불어나게 되는 것이다. 처럼 기하평균 수익률이 1이하일 때 게임을 계속할수록 결과는 0에 수렴하게 된다.

기하평균 수익률을 높이려면 표준편차가 낮고 기대수익이 밀집돼 있어야 하고 그것은 변동성이 낮아야 함을 의미한다. 앞서 예시에서 가 보다 변동성이 큰 것을 상기하자. 특히 수익이 마이너스일 때 변동성이 커지므로 MDD(최대손실 폭)가 중요하다는 걸 알 수 있다. 그래서 저변동성에 낮은 MDD를 가진 포트폴리오를 만들려고 노력해야 예상되는 기하평균 수익률을 높일 수 있어 장기투자에 유리하다.

‘이제는 스노우볼을 굴릴 수 있다!’

보통의 개인투자자들은 로그함수인 기하평균보다 산술평균 수익률을 더 직관적으로 받아들이기 때문에 산술평균 수익률만 보고 를 연속해서 고르는 투자를 하기 쉽다.

투자라는 게 하루 이틀 하는 것도 아니고 한두 번 투자한 결과만 가지고 결론이 나는 것도 아닌데 대부분 투자자는 예상되는 산술평균 수익률이 높은 ‘개별주식’을 ‘남의 말에 따라’ 투자하기가 일쑤고 ‘큰 거 한방’에 변동성이 큰 투자(룰렛 A)를 반복적으로 시행한다면 계좌의 상태가 어떻게 될 건지는 수학적으로 명백한 것이다.

항상 포트폴리오의 변동성을 낮추려는 노력이 습관화돼 있어야 실전 투자에서 장기적으로 유의미한 결과를 얻을 수 있다. 포트폴리오의 변동성을 낮추는 여러 방법 중에서 분산투자가 있다. 다음 연재에서는 마지막으로 ‘베팅률의 조정’으로 어떻게 포트폴리오의 변동성을 낮출 수 있는지 알아보겠다.

투자 수익률(ROI) 계산 방법

투자 수익률은 투자 성과를 측정하는 하나의 방법입니다. 예상하신 대로, 이는 다양한 투자의 수익성을 비교할 수 있는 좋은 방법이기도 합니다. 당연히, 투자 수익률이 더 높은 투자가 투자 수익률이 낮은 투자보다(또는 음수) 좋습니다. 여러분의 포트폴리오 투자 수익률을 어떻게 평가할 수 있는지 궁금하신가요? 계속 읽어보시기 바랍니다.

여러분이 일간 트레이딩을 하거나, 스윙 트레이딩 또는 장기 투자를 하는지와 무관하게 여러분은 언제나 실적을 측정해야 합니다. 그렇지 않다면, 트레이딩이나 투자가 제대로 진행되고 있는지 어떻게 알 수 있을까요? 트레이딩의 가장 큰 이점 중 하나는 여러분의 성과를 객관적인 방법으로 엄격하게 측정할 수 있다는 것입니다. 이는 정서적, 인지적 편견을 제거하는 데 큰 도움을 줄 수 있습니다.

어떤 이점들이 있을까요? 인간의 마음은 세상을 이해하려고 노력하며 모든 것에 대한 서사를 구축하려는 경향이 있습니다. 그러나 숫자 앞에서는 그 무엇도 "감출 수" 없습니다. 손실을 보고 있다면, 여러분의 전략에서 무언가를 변화시켜야 합니다. 마찬가지로, 여러분이 잘하고 있다고 생각하고 있지만, 숫자가 이를 반영하고 있지 않을 경우, 편견의 희생양이 되고 있을 수 ROI) 계산 방법 | Binance Academy ROI) 계산 방법 | Binance Academy 있습니다.

우리는 위험 관리, 포지션 크기 계산, 스탑 로스 설정에 대해 논의했습니다. 그런데 여러분의 투자 성과는 어떻게 측정할 수 있을까요? 또한 여러 투자 성과를 어떻게 비교할 수 있을까요? 우리는 투자 수익률 계산을 사용할 수 있습니다. 이번 아티클에서는 투자 수익률(ROI) 계산 방법에 대해 알아보도록 하겠습니다.

투자 수익률(ROI)이란 무엇인가요?

투자 수익률은 투자의 수익성을 측정하고, 다른 투자와의 성과를 ROI) 계산 방법 | Binance Academy ROI) 계산 방법 | Binance Academy 비교하는 방법 중 하나입니다.

수익을 계산하는 여러 방법이 있으며, 다음 장에서는 그 중 일부를 살펴보도록 하겠습니다. 지금은 초기 투자 대비 손익을 측정하는 투자 수익률을 이해하는 것만으로도 충분합니다. 다른 말로 하자면, 이는 투자 수익성의 근삿값입니다. 기존 투자와 비교할 때, 양수의 투자 수익률은 수익을, 음수의 투자 수익률은 손실을 의미합니다.

투자 수익률 계산은 트레이딩이나 투자 뿐만 아니라, 모든 종류의 비즈니스 및 구매에도 적용됩니다. 여러분이 식당을 열거나 구매할 계획이라면, 먼저 숫자 계산을 해봐야 합니다. 식당을 여는 것은 재정적인 관점에서 타당할까요? 예상되는 모든 비용과 수익을 기준으로 투자 수익률을 계산해 보는 것은 더 나은 비즈니스 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다. 결론적으로 비즈니스가 이익을 창출할 것으로 보인다면(즉, 양수의 투자 수익률), 시작할 가치가 있을 수 있습니다.

또한, 투자 수익률은 이미 진행한 거래 결과를 평가하는 데도 도움이 됩니다. 예를 들어, 여러분이 빈티지 외제 차를 200,000 달러에 구매한다고 해보겠습니다. 여러분은 이를 2년 간 사용하며, 50,000 달러를 여기에 지불합니다. 시장에서 차의 가격이 상승하고, 이제 300,000 달러에 이를 판매할 수 있다고 해보겠습니다. 여러분이 2년 동안 이 차를 소유하는 혜택을 누렸을 뿐만 아니라, 상당한 투자 수익도 얻을 수 있었습니다. 수익은 정확히 얼마일까요? 한 번 알아보도록 하겠습니다.

투자 수익률(ROI) 계산 방법

투자 수익률 공식은 무척 간단합니다. 현재의 투자 가치에서 기존의 투자 비용을 뺍니다. 그런 다음 이 금액을 기존의 투자 비용으로 나눕니다.

그렇다면 외제 차를 팔았을 때 얼마나 많은 수익을 얻을 수 있을까요?

여러분의 투자 수익률은 0.5입니다. 여기 100을 곱하면, 수익률(POR)을 계산할 수 있습니다.

이는 여러분이 기존 투자금 대비 50%의 수익을 냈다는 의미입니다. 그러나 여러분은 더 큰 그림을 보기 위해 차에 얼마를 소비했는지를 고려할 필요가 있습니다. 현재의 차 가격을 빼보도록 하겠습니다.

이제 비용을 고려한 투자 수익률을 계산할 수 있습니다.

여러분의 투자 수익률은 0.25(또는 25%)입니다. 여러분의 투자 비용(200,000 달러)에 투자 수익률(0.25)를 곱하면 순 이익이 50,000 달러임을 알 수 있습니다.

투자 수익률(ROI)의 한계

투자 수익률은 매우 간단히 이해할 수 있으며, 편리하게 수익을 측정할 수 있습니다. 그러나 한계도 있을까요? 물론입니다.

투자 수익률의 가장 큰 한계 중 하나는 기간을 고려하지 않는다는 것입니다. 이것이 왜 중요할까요? 투자자에게 시간은 중요한 요소입니다. 유동성 및 보안과 같은 다른 고려사항이 있을 수 있지만, 1년에 0.5 투자 수익률을 가져다 주는 투자는 5년에 0.5 투자 수익률을 가져다 주는 투자보다 더 나은 것입니다. 이 때문에 어떤 이들은 연간 투자 수익률을 이야기합니다. 이는 1년에 걸쳐 기대할 수 있는 투자 수익을 의미합니다.

또한 투자 수익률은 여전히 투자의 다른 측면을 고려하지 않습니다. 즉, 투자 수익률이 높다고 해서 반드시 더 나은 투자는 아니라는 것입니다. 여러분의 투자 자산을 구매해줄 이를 찾을 수 없어 장기간 고착되어 있다면 어떡할까요? 기반이 되는 투자 자산의 유동성이 부족한 경우는 또 어떡할까요?

또 한 가지 고려해야 할 사항은 위험입니다. 특정 투자는 무척 유망한 미래의 투자 수익률을 제공할 수 있지만, 대가가 따를 수 있습니다. 투자금이 0이 될 가능성이 높거나 자금에 접근할 수 없게 되는 경우, 유망한 투자 수익률이 중요한 것이 아닙니다. 그 이유는 무엇일까요? 자산을 장기간 보유하는 것이 무척 위험할 수 있기 때문입니다. 물론, 잠재적인 수익도 클 수 있지만, 여러분은 기존 투자금을 모두 잃게 되는 것을 원하지는 않을 것입니다.

단순히 투자 수익률만을 살펴봐서는 투자 안전성에 대한 인사이트를 얻을 수 없으며, 따라서 다른 방법들을 함께 고려해야 합니다. 여러분은 각 거래 및 투자의 위험/보상 비율을 계산하는 것에서 시작할 수 있습니다. 이를 통해 여러분은 각각의 거래와 투자에 대한 더 나은 판단을 할 수 있습니다. 또한, 일부 주식 시장 분석가들은 잠재적인 투자를 평가할 때 현금 흐름, 이자율, 양도 소득세, 자기자본수익률(ROE) 등을 고려하기도 합니다.

우리는 투자 수익률(ROI)이란 무엇이며, 트레이더가 이를 통해 더 많은 정보에 입각한 투자 결정을 내리는 방법에 대해 살펴봤습니다. 투자 수익률 공식은 포트폴리오, 투자, 비즈니스 성과를 추적하는 핵심 요소입니다.

앞서 논의한 것처럼, 투자 수익률은 만능은 아니지만 유용할 수 있습니다. 여러분은 또한 기회 비용, 위험/보상 비율 등 다양한 투자 기회에 대한 선택에 영향을 미칠 수 있는 요인들을 고려해야 합니다. 그러나 처음에는 투자 수익률이 앞으로의 투자를 평가해보는 좋은 척도가 될 수 있습니다.

위험 및 보상 계산 방법에 대해 더 알아보고 싶으신가요? 바이낸스 아카데미의 Q&A 플랫폼 아카데미 질문(Ask Academy)을 확인해보시기 바랍니다. 커뮤니티 구성원들이 여러분의 궁금증을 해결해 줄 것입니다.

주식 수익률 계산하는 법

요즘 적립식 펀드 하면 떠오르는 것이, ETF 입니다. 저는 오래전에 삼성전자를 비롯해서 몇몇 한국 대표 주식들을 매매해보기도 했지만 몇년동안은 주식하고 완전히 멀어져 있었습니다.

그러다, 실물자산이라고 할 수 있는 부동산이 고공행진을 하는 모습을 보면서, '이건 아니다~'라는 생각이 많이 들었어요.

물론 예전과 주식시장의 상황이 굉장히 유연해진 듯 합니다. 실상 길에서 만나는 동네 주부들도 주식을 하지 않는 이가 없을 정도 이니까요.

이번해부터 본격적으로 다시 주식 공부를 하면서, 그때 ETF라는 것을 알게되었습니다. 흔히 적립식 펀드보다 수수료율이 높지 않으면서도 안정적이라는 기사들이 많죠. 물론 ETF마다 수익률도 천차만별이죠. 특히, 근래에는 'TIGER 차이나항셍테크에 물린 분들이 많아요. 파도파도 바닥이 아니라고, 곡소리가 들리기도 합니다.

제가 살짝 구입해봤던 ETF에는 배당성향이 강한 "WisdomTree U.S Quality Dividend Growth fond"와 " 나스닥 지수를 추종하는 'Invesco QQQ Trust'가 있습니다.

위 ETF의 적립식 수익률을 계산해보도록 합니다.

"WisdomTree U.S Quality Dividend Growth fond" 입니다.

매월 적립식으로 100만원씩 ETF를 구입한다면,

2018년 8월부터 현재 2021년 8월로 총 투자기간은 36개월로 설정한다고 했을때

적립식 수익률은 어떻게 될까요?

투자한 원금은 3600만원이며, 총수익금은 자본이득금과 배당수익으로 합쳐지는데, 자본이득은 1162만원이며, 배당 수익은 168만원이됩니다. 그래서 총 금액은 4930만원이 되는 겁니다.

역시, "WisdomTree U.S Quality Dividend Growth fond"는 미국 EFT 중 배당수익이 좀 높다는 생각이 드네요.

'Invesco QQQ Trust' ETF 에 대한 적립식 펀드로의 수익률을 계산해봅니다.

'Invesco QQQ Trust' ETF는 현재 1주당 가격이 374,7000달러입니다. 한국 WON으로 환산하면 환율 1,168원일 경우 437,649원이 됩니다. 좀 부담스러운 가격이죠. 100만원으로 2주밖에 살 수 없는 가격이에요.

매월 적립식으로 100만원씩 ETF를 구입한다면,

2018년 8월부터 현재 2021년 8월로 총 투자기간은 36개월로 설정한다고 했을때

투자한 원금은 3600만원이며 총수익을 먼저 살펴보면 2517만원입니다. 자본이득은 2452만원이고 배당 수익은 65만원입니다.

위 EFT에 비해서 배당수익이 좀 적습니다. 성향이 다른 선택의 ETF인 것이죠.

어쨌든 전체 EFT 적립식의 수익률은 'Invesco QQQ Trust' ETF가 더 높습니다.

결론은 좀 명확해지네요. 한달에 100만원씩 적립식으로 적립했을때, 이렇게 차이가 난다면 시간이 흐를수록 더 많이 차이가 날 테니, 저는 'Invesco QQQ Trust' ETF를 선택하겠습니다.

우리나라에도 나스닥 지수를 추종하는 ETF들이 있습니다. 그 중 가장 많이 알려진 것은 미래에셋의 TIGER 나스닥100인데, 이 ETF의 경우에도 수익률이 좋더라구요. 저도 몇 주는 가지고 있습니다.

"EFT 적립식 수익률 계산 방법"입니다.
저도 우연히 다른 분의 블로그를 통해서 이 사이트를 알게 되었는데, 만약 적립식 ETF 계산을 해보지 않았었다면 기회비용을 날릴 뻔 하였네요.~

KDI 경제정보센터

채권은 주식과 함께 유가증권의 쌍벽을 이루는 금융상품이다. 주식처럼 공개된 증권시장에서 발행되고, 발행 후엔 증권시장에서 투자자들이 자유롭게 매매한다. 투자자들은 언제든 증시에서 새로 발행되는 채권을 살 수 있고, 이미 발행되어 누군가 보유하고 있는 채권을 살 수도 있다. 사들인 뒤 만기까지 보유하면 원리금을 받을 수 있고, 만기 전에 유리한 조건으로 팔아서 매매 차익을 얻을 수도 있다.

주식이나 채권이나 기업들이 사업에 필요한 자본을 조달하기 위한 금융수단이라는 점에서는 다를 게 없다. 다만, 주식은 주식회사 형태의 기업이 사업 밑천으로 삼는 자본금이나 사업자금을 마련하기 위해 자본금 혹은 사업자금에 해당하는 금액을 소액 단위로 나눠 발행하는 증권이고, 채권은 회사 설립 이후에 사업자금 마련을 위해 발행하는 증권이라는 점에서 결정적으로 다르다.

주식회사 형태의 회사를 설립하기 위해서는 반드시 주식을 발행해야 하지만, 회사를 설립하고 난 뒤에는 주식을 추가 발행할 수도 있고 안 할 수도 있다. 이에 비해 채권은 회사 설립 때 꼭 발행해야 하는 증권은 아니다. 회사 설립 후 사업상 필요한 자금을 마련하는 금융수단일 뿐이다.

주식이나 채권이나 기업이 발행해서 투자자에게 넘기는 대신 현금을 받을 수 있는 점은 같지만, 주식대금은 기업 입장에서 보면 완벽한 자기 돈이다. 빚이 아니므로 갚을 필요가 없고, 이자를 내줄 필요도 없다. 회계장부에도 자본금으로 기록한다. 반면, 채권은 빚이다. 미리 정해 놓은 상환만기가 되면 원금을 갚아야 하고 이자도 내줘야 한다. 장부에도 부채로 기록한다. 이렇게 볼 때 주식 대금은 기업에게 부담 없는 돈, 채권 대금은 부담 있는 돈이다. 양자가 매우 다르다.

그렇다면 기업들로서는 채권보다 주식을 발행해 사업상 필요한 자금을 마련하는 게 더 나을 것이다. 그러나 기업들이 그러고 싶더라도 투자자들이 주식을 안 사준다면 그럴 수 없다. 주식을 발행할 때는 보통 주식 거래를 전문으로 하는 증권회사가 발행 사무를 일괄적으로 맡아서 해주는데, 탄탄한 기업 내지 유망 기업이 발행하는 주식은 투자자에게 인기가 좋을 것이므로 증권회사가 주식 발행사로부터 새로 발행하는 주식을 일괄 인수한 다음 적당한 값을 붙여 투자자에게 팔아주고 수수료를 버는 식으로 발행한다. 그러나 기업 내용이 시원찮은 기업은 주식을 발행하려 해도 증권회사가 주식을 인수해 팔아주겠노라고 나서지 않는다. 주식을 발행하고 싶어도 못하는 것이다.

기업이 사업에 필요한 자금을 마련하는 길은 크게 3가지가 있다. 하나는 주식 발행, 다른 하나는 채권 발행, 나머지 하나는 은행 등 금융기관에서 빌리는 것이다. 금융기관에서 돈을 빌리면 이자를 줘야 하는데 보통 채권을 발행할 때보다 이자율이 높다. 그 다음 비용이 덜 드는 것이 채권 발행이고, 가장 비용이 덜 드는 것이 주식 발행이다.

기업에 따라서는 능력이 되면서도 주식을 추가 발행하지 않는 경우도 있다. 주식이 추가 발행되면 그만큼 자본금이 늘어나고 주주도 함께 늘어난다. 주식회사에서는 자본금 조성에 기여한 비중이 높은 주주를 대주주라고 부르는데, 대주주는 기업의 실질적인 소유자로서 경영을 좌지우지할 수 있다. 기업이 주식을 추가 발행할 때 특정 투자자가 새로 발행되는 주식을 대거 사들여 기존 대주주의 위치를 위협할 가능성이 있다면 주식 발행을 꺼리게 될 것이다. 이런 경우에는 비용이 들더라도 사업 자금 마련을 위해 주식보다는 채권 발행 등으로 방향을 돌리게 된다.

채권 수익은 어떻게 계산하나?

채권은 매매 구조가 주식보다 복잡하다. 새로 발행하는 채권 에는 액면가, 만기, 표면금리(발행금리)를 표시한다. 액면가란 처음 발행하는 채권의 금액란에 표시하는 금액이다. 만기는 1년 만기, 5년 만기 등으로 표시한다. 표면금리는 채권 발행자가 발행가를 기준으로 정기적으로 혹은 만기에 이자를 지불할 때 기준이 되는 금리다.

채권은 보통 할인발행을 해서 유통된다. 액면가가 10만원인 채권이라면 발행가를 9만8천원으로 깎는 식인데, 이렇게 액면가를 깎아 발행하는 채권을 할인채라고 부른다. 액면가 10만원짜리 할인채의 발행가 9만8천원은 채권을 사는 쪽에서 보면 구입가다. 만기까지 보유하면 10만원을 돌려받고, 액면가와 구입가(발행가)의 차액 2천원을 이자로 얻는다. 게다가 채권 표면금리에 따른 이자도 받을 수 있다. 표면금리에 따른 이자 지급은 발행가를 기준으로 한다. 따라서 할인채를 사서 얼마나 수익을 얻을 수 있을지는, 할인채가 받는 두 가지 이자의 합계(액면가와 발행가의 차액 + 표면금리로 주는 이자)가 발행가의 몇 퍼센트나 될지 계산해보면 된다. 이렇게 채권에 딸린 실질 수익 합계가 발행가의 몇 퍼센트나 되는지 나타내는 지표를 채권 수익률이라고 한다.

할인채의 수익률은 표면금리가 높을수록, 그리고 할인발행폭(액면가와 발행가의 차이)이 클수록 높다. 그러나 발행가와는 반비례하므로 발행가가 높을수록 할인채 수익률은 떨어진다. 할인채의 발행가를 기준으로 볼 때 채권의 가격과 수익률은 반비례하고, 표면금리와 수익률은 비례한다. 따라서 할인채를 사서 만기까지 보유할 심산이라면 표면금리가 높고 발행가는 싼 채권을 사는 게 유리하다.

다만, 만기 전에 매매되는 할인채는 수익률 계산이 복잡하다. 할인채는 매매가 이뤄질 때마다 종목별로 남은 만기(잔존만기)가 달라지고 시장 실세금리 변화를 반영해 표면금리 수준이 변하면서 매매가(할인발행가)와 수익률도 달라지기 때문이다. 그래서 할인채의 수익률(유통수익률)ROI) 계산 방법 | Binance Academy 과 가격(할인발행가)은 증권회사나 은행 등 채권을 거래하는 금융기관이 종목별로 만기까지 남은 기간, 시중 금리 수준, 이자지급 조건 등을 반영한 복잡한 계산을 해서 결정하고 수시로 고시한다.

채권 가격과 이자율의 관계는?

채권은 만기까지 보유할 수도 있고 만기 전에 팔 수도 있다. 만기까지 보유할 생각으로 투자한다면 할인채의 경우 액면가와 발행가의 차액, 표면금리에 따른 이자 등을 감안해 수익률이 높은 것을 사면 된다. 만기 전에 시세차익을 내고 팔 생각이라면, 채권 시세가 비교적 쌀 때 사서 오른 뒤에 팔면 된다.

채권은 만기까지 받게 될 이자와 만기 때 받는 금액이 정해져 있으므로 만기까지 투자한다고 전제하면 가격이 오를수록 수익률이 떨어지고 가격이 내릴수록 수익률이 오르게 되어 있다. 문제는 채권 값이 언제 싸고 언제 비싼가 혹은 어떤 이치로 오르고 내리는가 하는 것인데, 이 문제에 핵심적 영향을 미치는 요인은 시장 금리다.

시장 금리는 발행시장에서 새로 발행되는 채권과 유통시장에서 이미 발행해 유통되고 있는 채권의 표면금리에 복합적 파장을 미친다. 보통 시장 금리 수준이 낮아지면 새로 발행되는 채권도 표면금리가 낮아지게 마련이다. 그러면 이전에 발행되어 이미 유통 중인 채권은 표면금리가 상대적으로 높아지는 효과가 생긴다. 채권 투자자 입장에서는 표면금리가 높은 채권에서 더 많은 투자수익을 얻을 수 있다. 때문에 새로 발행되는 채권보다 이미 유통 중인 채권을 사려는 수요가 많아진다. 그 결과 이미 유통 중인 채권의 매매가가 오른다. 이런 경위로, 금리가 떨어지면 채권의 매매가가 오른다.

시장 금리가 오르면 정반대 현상이 생긴다. 시장 금리가 오르면 새로 발행되는 채권의 표면금리가 높아지는 대신 이미 발행해 유통 중인 채권의 표면금리가 상대적으로 낮아지면서 채권 투자수익이 떨어진다. 때문에 새로 발행되는 채권에 비해 이미 유통 중인 채권은 매수 수요가 줄어들고 그 결과 매매가가 떨어진다. 이런 경위로, 금리가 오르면 채권은 매매가가 떨어진다. 요컨대, 채권 유통시장에서 이미 발행해 유통되고 있는 채권의 가격과 금리는 정반대 방향으로 움직인다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요