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오늘은 배포해드린 창업-중소기업 금융환경 혁신을 위한 정책금융 지원의 다양화 방안에 대해서 브리핑해드리도록 하겠습니다.

금융위원회는 지식경제부, 공정거래위원회 및 정책금융기관 등과의 협의를 거쳐서 창업-중소기업 금융환경 혁신대책의 다섯 번째 주제로서 정책금융기관 지원의 다양화 방안을 마련했습니다. 이번이 다섯 번째인데, 그동안 추진해 온 창업-중소기업 금융환경 혁신대책의 마지막 발표가 되겠습니다.

주요 내용을 첨부자료 내용으로 설명드리도록 하겠습니다.

첨부해드린 자료 중에 목차를 보시면 추진 경과, 기본방향, 주요 추진과제, 향후 추진계획 순으로 되어 있습니다. 자료 1페이지부터 설명을 드리겠습니다.

지난해 말 금융위원회는 유럽 재정위기에 따른 영향이 국내 실물경제 부문으로 확산될 경우 전체 기업수의 99.9%, 고용의 87.7%를 차지하는 중소기업이 어려움에 처할 것을 대비하여 전국 현장방문, 애로사항 실태조사, 중소기업 금융수요 공급자에 대한 광범위한 의견수렴 등 중소기업 금융환경에 대한 실태파악을 실시한 바 있습니다. 이를 토대로 금융위원회는 금년 2월부터 창업-중소기업 금융환경 혁신대책을 순차적으로 마련 추진해 왔습니다.

우리들이 참고로, 그동안 발표했던 대책들을 모두 모아서 배포를 해드렸습니다.

내용을 보시면 첫 번째로 발표했던 것이 2월 14일에 연대보증제도의 획기적인 개선과 실패 중소기업 CEO의 재기지원 강화방안을 발표한 바 있습니다. 두 번째 로는 2월 28일에 외형 중심의 중소기업 대출 심사관행 혁신을 위한 은행 임직원의 면책제도 개혁방안을 마련해서 발표한 바 있습니다.

다음 페이지입니다. 세 번째로는 3월 28일에 기술가치연계보증 도입 R&D사업 지원 및 청년 창업특례보증강화 등을 통한 기술금융 활성화 방안을 발표했었고, 또 같은 날 5월 중 금융권 공동으로 청년창업지원재단 5,000억원을 출범해서 1만여개의 기업의 창업을 지원하는 방안도 발표한 바 있습니다.

그리고 네 번째로는 4월 4일에 중소기업 전용 주식시장 코넥스 시장 신설방안을 발표한 바 있습니다. 오늘 창업-중소기업 금융환경 혁신 대책의 다섯 번째 이자 마지막 주제로서 금융시장에서 지원하기 어려운 부문에 대한 정책금융 기관 지원를 다양화하는 방안을 마련했습니다.

정책금융기관을 중심으로 대중소기업 동반성장 지원제도를 개선하고 복합금융지원제도를 도입하는 한편, 정책금융공사의 외화 온렌딩 및 기술력 평가 온렌딩 제도를 신설해서 중소 중견기업의 자금조달을 지원할 계획입니다.

다음 3페이지에 기본방향입니다. 참고해주시면 될 것 같고, 추진방향에 있는 네 가지 대책에 대해서 자세히 설명을 드리겠습니다.

4페이지의 첫 번째 과제인 대중소기업 동반성장 지원 강화입니다.

현황을 말씀드리면, 정책금융기관은 대기업이 예치하거나 또는 출자 출연한 자금으로 상생협력대출, 상생보증금 동반성장프로그램을 운영중에 있습니다. 자세한 내용은 표를 참고해 주시기 바랍니다. 상생협력대출은 산업은행, 기업은행 등에서 하고 있고, 상생보증지원은 신기보, 동반성장투자는 정책금융공사를 통해서도 이루어지고 있습니다.

다만, 대기업 만이 지원대상 중소기업을 추천할 수 있어서 정책금융기관 차원에서 중소기업 발굴노력이 부족한 상황에 있습니다. 이로 인해서 동반성장자금의 집행률, 대기업과 직접거래하지 않는 2차이하 협력업체 지원실적이 미흡한 상황입니다.

상생협력대출의 경우에는 대다수 대기업이 1년만기 자금을 예치함에 따라서 단기운용자금 위주로 지원되어 중소기업의 다양한 자금수요를 충족시키지 못하고 있는 상황입니다.

첫 번째로 협력 중소기업 추천경로를 다양화 해서 동반성장자금의 원활한 집행을 유도해나가도록 하겠습니다. 상생협력대출, 상생보증지원 시 대기업 뿐만 아니라 정책금융기관도 중소기업을 발굴 추천할 수 있는 동반성장 프로그램 헙약서를 개정해나갈 계획입니다.

두 번째로, 2차이하 협력 중소기업의 발굴 및 지원강화입니다. 상생협력대출과 상생보증지원을 하는 정책금융기관을 통해서 2차 이하 협력 중소기업 발굴 및 추천을 활성화해 나가고자 합니다.

동반성장자금에 대한 홍보를 강화해서 2차 이하 협력업체의 적극적인 신청을 유도해 나가도록 하겠습니다. 동반성장펀드의 경우에도 2차 이하 협력업체 지원이 가능하도록 펀드규약을 개정토록 하겠습니다.

세 번째로 중소기업의 수요에 부합하는 다양한 동반성장자금지원입니다. 상생협력대출의 경우 대기업의 자금예치기간 연장을 유도하여 단기운용자금 외에 장기운용자금, 시설자금, R&D 자금등도 지원토록 하겠습니다. 동반성장펀드는 정책금융공사 등을 통해서 추가 조성을 하도록 하겠습니다.

네 번째로 2차이하 협력업체 지원실적 등이 우수한 대기업에 대해서 동반성장 지수 산정, 공정거래협약실적 평가시 우대할 계획입니다.

2차 이하 협력업체에 대한 1년이상 신규대출금액은 실적반영시 두배로 반영하는 등 공정거래협약이행실적평가기준 개정을 추진해 나가도록 할 계획입니다.

다음 6페이지에 두 번째 과제인 복합금융 프로그램의 도입입니다.

현황을 말씀드리면, 중소기업은 직접 금융시장에 대한 접근성 취약, 투자수요 부족 등으로 간접금융을 통한 자금조달에 크게 의존하고 있는 상황입니다.

중소기업에 대한 정부 및 정책금융기관의 자금지원도 대출 보증 중심입니다. 중소기업은 이자비용 등 자금조달 코스트가 과도하게 발생하고 주기적인 상환부담에 노출되게 됩니다. 또한 금융기관은 자금을 지원하는 지원한 중소기업의 성장에 따른 이익을 함께 공유하기가 어려운 상황입니다.

이에 따라서 중소기업에 대한 투자와 B2Broker의 암호화폐 거래소 턴키 솔루션 융자방식의 자금조달이 균형있게 이루어질 수 있도록 지원을 강화할 필요가 있습니다.

추진방안입니다. 정책금융기관의 중소기업 자금 지원시 대출과 투자를 동시에 지원하는 복합금융프로그램을 도입할 계획입니다.

지원대상은 기술력과 사업성이 우수하고 성장잠재력이 풍부한 유망 중소기업 위주로 지원하게 됩니다. 자세한 내용은 밑에 표를 참고해주시기 바랍니다.

지원방식은 개별기업의 자금수요와 소요단계에 상응하는 맞춤형 투자대출을 시행하게 됩니다.

먼저, 기업성장단계에 부합하는 맞춤형 지원을 말씀드리면, 창업초기기업의 경우에 초기에서 투자시행 후에 상업화단계에서 대출을 지원하게 됩니다.

그리고 성장 중소기업의 경우 개별프로젝트의 상황에 따라 대출 및 투자를 적절하게 매칭해 나가도록 할 계획입니다.

두 번째로, 다양한 투자방식 활용입니다.

직접투자 대출연계의 경우에 적합기업 발굴 후 기업의 상황에 따라 동시 또는 순차적으로 투자대출을 지원하게 됩니다.

간접투자대출의 연계의 경우에는 정책금융기관이 출자한 펀드가 투자하는 기업에 대해서는 운용사와 지원일정을 협의해서 투자와 대출 복합금융형태로 지원하게 됩니다.

지원규모는 2012년 중 총 5,000억 원 규모로 지원할 계획입니다. 정책금융공사가 1,000억 원이고, 산업은행과 기업은행이 각각 2,000억 원씩 지원할 예정입니다.

다음, 8페이지에 세 번째 과제인 외화 온렌딩 제도 도입입니다.

현황을 말씀드리면, 글로벌 금융시장이 불안해지면 은행들의 외화차입 여건이 악화되어서 우리 기업들에 대한 외화대출이 축소될 가능성도 있습니다.

또 한편, 정책금융공사는 시중은행에 비해서 양호한 신용등급을 바탕으로 내년 대규모의 외화자금을 조달하고 있으나, 현행 제도화에서는 동 자금을 중소기업 외화대출로 활용하기 곤란한 상황입니다.

현재 정책금융공사의 주된 중소기업자금 공급방식인 온렌딩 대출 중 외화 온렌딩을 선박금융에 한해서 제한적으로 진행 중에 있습니다.

참고로, 작은 글씨로 정책금융공사의 온렌딩에 대해서 설명했습니다. 정책금융공사가 중개금융기관에 자금을 공급하고 중개기관인 은행 등이 자신의 책임 하에 지원대상 기업을 선별해서 지원하여 제도입니다.

추진 방안을 말씀드리겠습니다.

시중은행의 외화조달 여건이 악화되더라도 중소·중견기업에는 대한 외화자금공급이 원활해 이루어질 수 있도록 정책금융공사를 활용한 외화 온렌딩 제도를 도입할 계획입니다.

지원대상은 회사설립 3년경과 전년매출 10억 원 이상 중소·중견기업으로서 금감원 표준 신용등급 6에서 11등급 해당기업이 되겠습니다.

자금용도 및 한도는 자금용도의 경우 중소·중견기업의 해외 실수요 목적 외 외화자금이 되고, 자금한도는 기업규모 및 용도를 감안해서 한도를 차등부여하고, 기업별 한도는 외화 온렌딩과 통합 운영할 계획입니다.

다음 세 번째로, 통화 금 금리운영에 대해서 말씀드리면, 대출통화는 미 달러화가 되고, 대출금리는 정책금융공사 간접대출 금리에 스프레드를 더한 금리가 되겠습니다.

정책금융공사의 간접대출금리는 기존 금리의 공사의 조달비용 업무원가 등을 감안해서 가산금리를 추가한 금리이고, 중개금융기관 스프레드는 중개금융기관이 대출 신청기업의 신용도, 여신기간 등을 감안해서 정책금융공사의 간접대출금리의 0.8에서 5.6% 범위 내 가산하여 적용하게 됩니다.

시중은행의 외화 대출금리와 비교하면 약 외화 대출금리 약 50bp, 0.5% 정도 낮은 수준이 되겠습니다.

시행 시기는 금년 7월부터 준비가 될 것으로 보이는 기업은행, 외환은행, 부산은행에서 먼저 시행하고, 전산시스템 구축이 완료되는 대로 기타 시중은행 및 지방은행들도 금년 중 순차적으로 운영을 개시할 계획입니다.

금년 중에 예산공급 규모는 5억불 수준이 되겠습니다.

다음, 10페이지에 마지막 네 번째 과제로, 기술력평가 온렌딩 제도 도입입니다.

하나만 말씀드리면, 금융기완의 외형중심의 대출관행으로 인해 우수한 기술을 보유하더라도 신용도, 담보력이 열악한 중소기업은 자금조달에 애로를 겪고 있는 것으로 나타났습니다.

정부 및 정책금융기관이 기술력이 우수한 중소기업을 지원하고 있으나, 수요에 비해 지원이 미흡한 상황입니다.

우수기술보유 중소기업에 대한 신용대출 활성화를 위해 금융회사의 기술력평가부 대출에 대한 인센티브 강화가 필요한 상황입니다.

추진 방안을 말씀드리면, 중소기업에 대한 기술력평가부 대출에 대해서는 정책금융공사의 온렌딩 자금 지원 시 우대조건을 부여할 계획입니다.

지원대상은 기술평가기관, 중개금융기관의 기술평가 등을 통해 기술력을 인정받은 기업이 되겠습니다.

구체적으로는, 벤처기업 및 이노비즈기업 중 외부기술평가를 받은 기업에 대한 대출, 정부에서 지정한 기술평가기관으로부터 기술평가를 받은 중소기업에 대한 대출, 중개금융기관의 자체기술평가를 통한 중소기업 대출 등이 되겠습니다.

우대조건은 금리, 신용위험분담비율 등을 우대하게 됩니다.

먼저, 금리는 일반 온렌딩에 비해서 20bp 정도의 우대금리를 제공하게 됩니다.

그리고 신용위험분담 비율은 일반 온렌딩에 비해 신용위험최대 분담비율을 50에서 60%로 상향적용하게 됩니다.

그리고 기술평가인증서 취득 지원입니다.

기술력평가 온렌딩을 이용하고자 하는 기업 중에 신용등급이 낮은 기업에 대해서는 기보의 기술평가인증서 취득비용을 지원할 계획입니다.

자금배정은 기술력평가부 대출우수 중개금융기관에 대해 익년도 온렌딩 자금배정규모 증액 등 인센티브를 부여할 계획입니다.

지원규모는 금년 중에 500억원 수준으로 지원하되, 추후 자금소진 상황을 보아가며 지원규모를 확대할 계획입니다.

이상으로 4가지 추진과제에 대해서 말씀드렸고요.

12페이지에는 각 과제별로 시행시기, 조치사항 등에 대해서 정리했습니다. 참고하시기 바랍니다.

그 다음 13페이지부터는 그동안 발표했던 창업 중소기업 금융환경 혁신대책에 관해서 정리했습니다. 그 과제별로 지금까지의 조치사항에 대한 진행상황을 정리했으니까 그것을 참고해주시기 바랍니다.

아까도 설명 드린 대로 2월 14일부터 시작해서 지금 오늘 발표하는 게 마지막 다섯 번째인데, 청년창업지원펀드, 청년창업지원재단 출범도 별도로 있었기 때문에 그것까지 하면 여섯 가지가 되겠습니다.

그래서 처음에 연대보증제도개선부터 시작해서 면책제도개선이나 기술금융활성화방안, 중소기업전용 주식시장에 대해서 발표해 드렸고, 오늘 마지막으로 정책금융지원의 다양화라는 제목으로 말씀드렸는데, 오늘 발표해 드린 것 중에는 대기업과 중소기업 동반성장기업 강화한다는 것, 그 내용은 우리들이 이제. 그러니까 2차 이하 협력업체에 대한 지원이 지금 현재 동반성장지원 프로그램으로써는 좀 약하다는 문제인식에서 출발해서 그것에 대한 개선책을 만든 것이고요.

이 부분은 아까 설명을 드렸습니다만, 공정거래협약 실적평가 이 부분은 공정위원회와도 협의를 했고, 지식경제부와도 동반성장지수 산정 등에 대해서 협의를 했습니다.

그렇게 개혁을 해 나가도록 하고, 또 그 뒤에 말씀드린 복합금융 프로그램 도입이나 정책금융공사의 올렌딩 제도를 좀 개선해서 외화 올렌딩 제도도 도입을 하고, 기술력 평가를 통한 올렌딩 제도를 도입하고자 하는 내용들을 오늘 마지막 주제로 발표하면서 제목은 정책금융지원의 다양화 방안이라고 적었습니다.

[질문 답변]
※마이크 미사용으로 확인되지 않는 내용은 별표(***)로 처리했으니 양해 바랍니다.

대기업 자금을 유치하는데 기간을 현행 1년에서 1년 이상으로 하겠다고 하는데, 큰 기업들은 상관없지만, 중견기업 이하로는, 대기업 중에서도 재계순위 10위 이하로는 돈이 많지 않고, 그런 곳에서는 처음에 1년 이상 하겠다고 했다가 자금사정이 급해서 중간에 빼와야 될 경우도 생길 수 있을 것 같은데, 그런 경우에 돈을 뺄 수 있는 것인지, 그리고 돈을 뺀다면 대기업들이 결국은 실적 때문에 안 맡긴다고 할 텐데 그러면 2년 맡긴다고 했다가 1년 반만에 찾으면 그러면 실적이 그냥 없어지는 것인가요? 어떻게 되는 것이죠?

그 다음에 또 하나는, 대기업들이 1차 협력회사에만 하는 것이 2차 이하부터는 자기네들도 사실상 한 다리 건너와서 잘 알 수가 없으니까 자금지원을 못하는 부분도 있고 한데, 지금 정책금융기관에서 대기업들도 잘 못하는 것을 평가할 수 있는 것인지, 그 다음에 지금 어느 정도 발굴되어 있는 기업들이 있습니까?

두 가지 다 문제점으로 되고 있는 것을 지적해주셨는데요.

지금 현재 대기업의 자금예치기간이 1년 이하로 되어 있고, 1년으로 되어 있고 이것을 필요시 연장하는 식으로 운영하고 있습니다. 그러다보니까 자금이 1년이니까 주로 지원하는 것도 1년짜리 단기자금을 지원하게 되는데, 그것을 좀 다양화해서 1년 이상으로 연장할 수 있는 곳는 연장하고, 그렇게 해서 만약 1년 이상으로 연장할 수 있으면 장기운영자금도 지원할 수 있고, 시설자금도 지원할 수 있으니까 그렇게 해보자는 취지고요.

그것이 상생협력대출이나 상생보증지원의 경우에는 협약서를 개별 대기업과 맺게 되어 있습니다. 그래서 기업들이 각자 사정에 맞춰서 정책금융기관과 협약서를 맺으면 되니까 그런 부분은 협약서를 맺는 과정에서 반영해 나갈 수 있다고 생각하고요.

그리고 지금 지적해주신 대로 2차 이하 협력업체에 대해서는 대기업은 잘 모를 수도 있고, 그런 측면이 있기 때문에 그것을 좀 원활하게 할 수 있게 하기 위해서 우리 정책금융기관도 같이 가입을 추천할 수 있는 절차를 만든 것입니다.

예를 들면, 5페이지에 작은 글씨로 중간에 적어 놨습니다만, 2차 이하 협력업체 발굴을 활성화하는 방안을 우리들이 생각한 것은, 이제 중소기업이 대출이나 보증신청을 하게 되면, 정책금융기관이 대출보증심사를 하게 되고, 그 과정에서 동반성장자금을 예치한 대기업의 2차 이하 협력업체인 경우에 동반성장 프로그램 지원대상으로 추천하는 절차를 통해서 대기업이 추천할 경우에 2차 이하 협력업체의 지원이 좀 안 될 수도 있지만, 이렇게 정책금융기관이 심사하는 과정 등을 통해서 2차 이하 협력업체도 지원대상으로 발굴할 수 있다는 취지로 대책을 만들게 된 것입니다.

그래서 우리들이 하여튼 이런 활성화방안을 통해서 가능한 한 대·중소기업 간 동반성장이 활성화될 수 있도록 노력을 해나가도록 하겠습니다.

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일일 거래 팁 및 전략

경험이 풍부한 트레이더는 더 나은 결과를 얻을 수있는 자신 만의 팁과 트릭을 가지고 있습니다. 이러한 팁은 하룻밤 사이에 얻을 수 없습니다. 전략을 테스트하고 가장 효과적인 방법을 찾고 실행하고 결과를 확인하는 데 오랜 시간이 걸립니다. 다음은 현명한 거래자가 사용하는 5 가지 방법입니다. 다음 거래 세션을 위해 기억하고 싶을 수 있습니다.

Binarium에 투자 할 내용을 어떻게 알 수 있습니까?

모든 거래자에게 중요한 문제는 투자 할 자산에 대한 결정입니다. 여기에서 거래의 세계로 발을 들여 놓을 준비가되었습니다. 기술 및 기본 분석의 기본 사항을 이미 알고 있지만 어떤 자산을 선택할지에 대한 질문은 여전히 ​​알고 있습니다. 유적. 주식을 평가하는 방법을 이미 알고 있을지 모르지만 때로는 결정하기가 여전히 어렵습니다. 거래 성향에 따라 고려할 수있는 몇 가지 사항이 있습니다.

성공적인 Binarium 트레이더를위한 기본 분석

Fundamental Analysis는 통화, 상품 및 주식의 수요와 공급에 영향을 미치는 전 세계적 측면만을 기반으로 한 거래 행위를 설명하는 광범위한 용어입니다. 차트 패턴이나 과매 수 / 과매도 수준을 선전하는 사람을 만나면 기술 분석 영역으로 넘어간 것입니다. 많은 거래자들은 거래시기와 장소를 결정하기 위해 근본적인 방법과 기술적 방법을 모두 사용하지만, 둘 중 하나를 선호하는 경향이 있습니다. 그러나 근본적인 분석 만 사용하고 싶다면 다양한 소스가 있습니다.

사람들이 Binarium 거래 옵션을 시작하는 6 가지 이유

외환, 주식, CFD, 지수 암호 화폐 및 옵션은 금융 거래자들이 선택할 수있는 다양한 시장입니다. 바이너리 옵션이 보이면 다른 금융 상품 (암호 화폐 제외)에 비해 새로운 것입니다. 그러나 그들을 높은 위험으로 생각하는 많은 상인이 있습니다. 일부는 심지어 도박과 동일하게 거래되는 옵션을 표시합니다. 진실은 모든 형태의 금융 거래에는 위험이 따릅니다. 거래의 금융 상품 유형에 따라 돈을 벌거나 잃을 수 있습니다. 더 많은 거래자들이이 사실을 깨닫고 돈을 버는 방법으로 옵션 거래로 눈을 돌리고 있습니다. 온라인 옵션 중개인은 이제 전 세계에서 수백만 명의 거래자를 유치하고 있습니다. 하지만 바이너리 옵션이 그렇게 인기있는 이유는 무엇입니까? 다음은 여섯 가지 이유입니다.

Binarium 거래 성공을 위해 알아야 할 10 가지 중요한 팁

수익성있는 주식 거래자가 되고자하는 사람은 온라인에서 몇 분만에 "거래 계획, 계획 거래"및 "손실 최소화"와 같은 문구를 찾으면됩니다. 신규 거래자에게 이러한 정보는 실행 가능한 조언 이라기보다 산만 해 보일 수 있습니다. 거래가 처음이라면 서둘러 돈을 버는 방법을 알고 싶을 것입니다. 아래의 각 팁은 중요하지만 함께 작동하면 효과가 강합니다. 이를 염두에두면 시장에서 성공할 확률이 크게 높아질 수 있습니다.

Binarium 거래를 시작하기 전에 알아야 할 사항

무엇을 거래하거나 투자할지 결정할 때 암호화 통화, 주식, Forex, FX 옵션, ETF 등 선택할 수있는 다양한 거래 옵션이 있습니다. 당연히 각 상품은 다르며 많은 거래자들은 특정 상품에만 집중하는 것을 선호합니다. 이 접근 방식은 거래자가 가장 많이 거래하는 정확한 자산에 집중하고 접근 방식을 다듬을 수 있기 때문에 매우 유익 할 수 있습니다. 그러나 이러한 접근 방식은 거래자가 포트폴리오를 다각화하는 것을 방지하며 이는 실제 위험 관리 전략의 중요한 단계 중 하나입니다. 선호도에 관계없이 상상할 수있는 모든 자산에 적용되는 보편적 인 규칙이 있습니다. 이 네 가지 사항을 염두에두면 거래 기술과 접근 방식을 향상시키는 데 도움이 될 수 있습니다.

[사모자산] 운용사가 지배하는 세컨더리 시장

세컨더리 시장에서 운용사들은 더 이상 구경꾼이 아니며, 이러한 역동성의 변화를 먼저 알아차리는 투자자들이 기회를 잡을 수 있다고 Schroder Adveq의 세컨더리 헤드 Christiaan van der Kam은 아래 6개의 Q&A를 통해 말합니다.

세컨더리 시장에서 운용사들은 더 이상 구경꾼이 아니며, 이러한 역동성의 변화를 먼저 알아차리는 투자자들이 기회를 잡을 수 있다고 Schroder Adveq의 세컨더리 헤드 Christiaan van der Kam은 아래 6개의 Q&A를 통해 말합니다.

Q1: 2020년 세컨더리 시장은 운용사(GP)의 주도적 활동이 두드러졌는데 이러한 트렌드를 전통적인 출자자(LP) 시장과 비교하여 설명해주세요.

2020년 세컨더리 시장은 다른 시장들과 마찬가지로 매우 특별한 한 해를 보냈습니다. 코로나19 이전에 시작된 트렌드가 일부 가속화되었고 운용사 주도형 시장이 계속 강세를 보였습니다. 오늘날 전반적인 세컨더리 시장은 규모와 전문성이 10년 전과 비교할 수 없을 정도로 발전했으며, 더 이상 출자자 포트폴리오 거래에 의해 지배되지 않습니다. 몇 년 전까지만 해도 운용사가 주도하는 거래는 예외로 취급되었고 운용사들은 단순한 구경꾼에 불과했습니다.

2020년 초 통계를 기준으로 시장의 총 납입 규모는 약 650억 내지 700억 달러였습니다. 이는 2019년에 900억 달러를 기록한 것과 대조를 이룹니다. 이렇듯 규모가 축소된 것은 별로 놀라운 일이 아닙니다. 정말 놀라운 일은 시장에서 운용사 주도형 거래의 납입 규모가 350억 달러에 달하고 대부분이 2020년 하반기에 성사되었다는 점입니다.

2020년 상반기에 운용사들은 우선주와 순자산가치(NAV) 기반 대출을 통해 펀드 단위에서 유동성을 높여 포트폴리오에 편입된 기업들을 지원할 방법을 모색하며 방어적 태세를 유지했습니다. 2020년 하반기 운용사들은 공격적인 태세로 전환했고 유래를 찾아볼 수 없을 정도로 활발하게 시장을 주도했습니다. 이 기간에 우리는 몇 건의 매력적인 운용사 주도형 거래에 참여했습니다. 해당 거래 대부분은 기초자산과 연계된 형태였고 매력적인 기업들이 포함되었습니다. 자본시장의 출구가 막힌 상황에서 운용사들이 기존 투자자들을 위해 유동성을 창출하기 위한 방편으로 거래가 이루어졌기 때문입니다 .

Q2: 운용사 주도형 거래의 주요 동인은 무엇이었으며, 올해 그러한 트렌드는 어떻게 진화할까요?

한가지 분명한 테마는 여러 유수 운용사들이 처음으로 거래를 주도하고, 특히 단일 자산 거래를 통해 자신이 보유한 최고의 기업들을 적극 지원하고 나서면서 퀄리티로의 쏠림 현상이 두드러진 것이었습니다. 2020년 시장에서는 단일 자산으로 구성된 운용사 주도형 거래가 다수 이루어졌으며, 2021년에도 그러한 거래의 증가 추세가 이어질 전망입니다.

확실히 운용사들과 자문사들은 운용사 주도형 거래에서 더 우량한 기업, 즉, 코로나19 사태에서 우수한 성과를 내고 세컨더리 투자자들이 인수(underwrite)할 수 있을 자산을 선택했습니다. 2020년에 납입이 이루어진 대부분의 운용사 주도형 거래에는 유수 운용사들이 관리하는 견실한 기업들이 포함되었습니다. 이것은 초기의 운용사 주도형 시장과는 매우 다른 역동성입니다. 당시에는 그러한 거래들이 대개 퀄리티가 낮은 기업들을 대상으로 이루어졌기 때문입니다. 우리는 이러한 퀄리티로의 쏠림 현상이 시장에서 세컨더리 투자자들에게 엄청난 기회를 안겨주었다고 생각합니다.

헬스케어, 테크, 소비재 등 일부 섹터들은 확실히 더 주목을 받았습니다. 팬데믹 상황에서도 우수한 성과를 기록했고 앞으로도 계속 많은 관심을 받을 것입니다. 2021년이 시작되었지만 여전히 코로나19가 한창이고 유수한 운용사들이 주도하는 딜플로우가 다수 창출되고 있습니다. 이에 2021년도 매우 바쁜 한 해가 될 것으로 예상됩니다.

또 다른 트렌드는 거래의 집중 현상이었습니다. 보통 세컨더리 시장은 분산 효과를 매우 중시하고 대형 출자자 포트폴리오를 통해 분산된 현금흐름을 확보하는 방식으로 작동합니다. 팬데믹은 시장을 단일 기업이나 두세 기업으로 구성된 운용사 주도형 거래에 더욱 집중하게 만들었습니다.

따라서 출자자의 분산된 포트폴리오 인수(underwriting)와는 아주 다른 투자 접근법이 필요하게 됩니다. 당사의 관점에서 볼 때, 집중 현상으로 인해 적극적으로 공동투자를 하거나 직접 투자 플랫폼을 갖추고 동일하게 직접적인 스타일로 인수할 수 있는 투자자가 선호됩니다. 이러한 집중 현상은 계속될 전망이며, 우리는 이에 적극적으로 대응할 것입니다.

오늘날의 환경에서 투자자들은 예를 들어 10개 내지-20개 기업으로 구성되고 그 중 대다수가 고전을 하고 있거나 팬데믹 이후 어떻게 될 지 불확실한 포트폴리오보다 코로나19 사태에도 불구하고 우수한 성과를 기록한 소수의 기업에 집중되어 있는 포트폴리오를 인수하기가 훨씬 더 용이 할 것입니다. 해법은 더 나은 기업에 집중하는 것에서 찾을 수 있습니다. 앞으로 적어도 1, 2년은 인수(underwriting)와 관련된 불확실성이 계속되면서 그러한 거래들에 대한 관심이 높아질 것으로 판단되기 때문입니다.

운용사의 동기 측면에서는 캐리수익을 자신이 보유한 최고의 자산에 재투자하는 당연한 이유 외에 출구전략을 실행하는 대신 포트폴리오에 속한 기업의 약진을 도우려는 의도가 주요하게 작용합니다. 일부 사례에서는 펀드의 약정이 100% 완료된 상태에서 성장에 필요한 자본금을 추가로 조달할 필요성도 있습니다. 팬데믹으로 인해 매력적인 밸류에이션 수준에서 add-on전략(기존 포트폴리오회사에 추가로 붙일 회사 인수)을 통해 향후 더 높은 가치를 창출할 수 있는 기회가 존재하기 때문입니다. 그리고 소수의 자산만 남고 듀레이션 문제에 봉착한 더 오래된 펀드들이 남아있는 경우도 있습니다.

Q3: 운용사들이 현재 세컨더리 시장에서 운전대를 잡고 있다는 것은 세컨더리 투자자들에게 어떤 의미인가요?

일반적으로 말해서 모든 세컨더리 투자자들은 투자에 접근하는 방식과 자산 실사에 대한 관점을 일대 전환할 필요가 있습니다. 운용사 주도형 거래의 인수(underwriting)는 전통적인 출자자 거래와 매우 상이합니다. 대부분의 대형 세컨더리 투자자들은 글로벌 금융위기 때 출자자 포트폴리오를 매입하여 큰 성공을 거두었습니다. 그들이 운용사 주도형 거래에서도 유리한 조건을 갖추고 있는지는 시간이 흐르면 알게 될 것입니다. 우리는 많은 경우 자산의 기존 소유주인 운용사들과 함께 사실상 기업들을 공동인수(co-underwriting)합니다. 운용사 주도형 인수는 전통적인 출자자 투자보다는 직접 투자에 훨씬 더 가깝습니다. 적어도 프로세스가 더 복잡하고 역동적인 것은 분명합니다.

운용사 주도형 거래 시 인수의 복잡성 외에도 세컨더리 투자자들은 최고의 거래에 접근하게 위해 운용사에 대해서 포지션을 다르게 설정할 필요가 있습니다. 당사의 견해로는 프라이머리 투자와 공동 투자 프로그램에 적극적으로 참여하는 것이 세컨더리 시장의 스몰캡 투자자로서 차별화된 경쟁력을 갖추는 길입니다.

당사는 스몰미드캡시장에서 400곳이 넘는 운용사들과 관계를 맺고 있으며, 우리가 그들펀드 모두에 투자를 하고 있지 않더라도 그들의 포트폴리오에 포함된 기업들에 대해서 지속적으로 대화를 합니다. 이 또한 운용사 주도형 프로세스가 시작될 때 유리하게 작용합니다.

중개사들(intermediaries)이 그러한 과정을 운영하며 해당 거래를 성사시키기에 가장 유리한 위치에 있는 투자자들을 접촉할 것입니다. 우리가 모든 거래를 다 알 수는 없으나 기존에 관계가 있는 운용사가 주도하는 거래는 당연히 알게 됩니다. 이 점이 미드마켓의 특히 소형회사 거래 시장에서 중요한 의미가 있습니다.

“운용사 주도형 인수(underwriting)는 전통적인 출자자 투자보다

직접 투자에 훨씬 더 가깝습니다.”

“운용사가 주도하는 거래는 운용사의 참여라는 바로 그 이유 때문에

본질적으로 더 매력적인 거래입니다.”

Q4: 단일 자산으로 구성된 운용사 주도형 거래의 경우 세컨더리와 공동투자의 경계가 불분명합니다. B2Broker의 암호화폐 거래소 턴키 솔루션 그러한 거래에서 투자자들이 주목해야 할 점은 무엇입니까?

우리는 단일 자산으로 구성된 거래가 공동투자의 형태이든 세컨더리 투자이든 상관 없이 모두 좋다고 생각합니다. 둘 간에는 유사한 점이 많고, 인수(underwriting)를 할 때도 같은 방식으로 접근하며, 실사가 중요한 역할을 합니다. 지난 수년 동안 우리는 전략적으로 선호하는 섹터에 더욱 주력하는 방식으로 발전해왔으며, 그러한 과정에서 축적한 전문성이 특정 산업을 속속들이 이해하려 할 때 상당히 도움이 됩니다.

공동투자와 운용사 주도형 단일 자산 거래 간에는 경계가 모호하지만 분명한 차이점도 있습니다. 적어도 세컨더리에서는 운용사가 이미 소유한 자산을 다루기 때문입니다. 이러한 점은 분명 실사 측면에서 도움이 됩니다.

더 나아가 절차와 이해관계 정렬이 다릅니다. 단일 자산 구조조정 거래에서는 리드 세컨더리 투자자들이 운용사와 조건을 협상합니다. 이런 점이 공동투자와 다릅니다. 대개 조건은 다층적 수익배분구조 하에 운용사가 자산을 좀더 빨리 매도하는 것이 유리하도록 설정됩니다.

또한 이 과정에서 다양한 충돌을 해결하고 기존 출자자들이 공정한 대우를 받고 가장 높은 가격에 합의가 이루어질 수 있도록 자문사가 참여하는 점이 다릅니다.

Schroder Adveq의 관점에서는 자산의 퀄리티가 가장 중요합니다. 이 점은 공동투자나 운용사 주도형 단일자산 거래나 마찬가지입니다. 수년 동안 지속될 파트너쉽을 맺는 것이므로 운용사와의 관계 정립도 매우 중요합니다.

운용사 주도형 거래에서는 운용사와 함께 거래를 설계할 수 있는 능력이 중요하며, 인센티브체계를 제대로 세우는 것이 핵심입니다. 여러분은 운용사를 움직이는 힘이 가치를 창출하기 위한 것인지 출구전략 대신 캐리수익을 창출하는 것인지 알고 싶을 것입니다. 만약 여러분이 잘 아는 운용사라면 답을 찾기가 더 쉬울 것입니다. 운용사 주도형 거래에서 출자자와 운용사 간 이해관계의 정렬에 대해 불편함을 느낀다면 참여하지 않는 것이 철칙입니다.

Q5: 운용사가 주도하는 시장은 얼마나 더 크게 성장할 수 있을까요?

2년 전만해도 운용사 주도형 거래의 규모가 출자자 거래를 능가할 수 있다고 생각한 사람은 거의 없었습니다. 단기적으로 세컨더리 시장은 운용사 주도형 거래와 출자자 거래 간에 50대 50으로 양분될 것입니다. 중장기적으로 운용사 주도형 거래가 2020년에 그랬던 것처럼 규모 면에서 전통적인 출자자 거래를 능가하지 못할 이유가 없어 보입니다.

점점 더 많은 운용사들이 운용사 주도형 거래의 매력을 인식하고 세컨더리 투자자들이 더욱 노련해짐에 따라 가능성은 계속 확대되고 있습니다. 운용사 주도형 거래는 운용사의 참여라는 바로 그 이유 때문에 본질적으로 더 매력적인 거래입니다. 주요한 투자 리스크 중 하나가 정보의 비대칭에서 기인합니다. 그런데 운용사가 해당 자산을 소유하고 오랫동안 알아왔을 경우 그러한 리스크는 낮아집니다. 운용사는 해당 기업이 사업을 영위하는 시장을 알고 사업상 어떤 문제가 있는지도 인지하고 있으며 경영진을 이해합니다. 이 점이 신규 출자자에게 매력적인 요소입니다.

향후 5년 내에 시장이 1,000억 달러 규모로 성장할 것으로 쉽게 예상할 수 있습니다. 현재 시장에서는 모두 자리잡을 곳을 고르고 있습니다. Schroder Adveq는 항상 미드마켓의 중소형주에 투자해왔고, 이는 운용사 주도형 세컨더리 거래에서나 프라이머리 시장과 공동투자에서나 마찬가지입니다.

당사는 스몰/미드캡 시장이 앞으로 몇 년 동안 자리잡고 있기에 좋은 투자처라 판단하고 있습니다.

Q6: 미드마켓의 중소형주를 대상으로 하는 운용사 주도형 거래에서 어떤 기회가 있다고 생각하십니까? 거래의 규모가 작을 경우 어떤 추가적인 어려움이 있습니까?

미드마켓의 중소형주에 투자하는 것이 우리의 기본 사업입니다. Schroder Adveq는 프라이머리와 공동투자 형식으로 수십 년 동안 미드마켓의 중소형주에 투자해왔습니다. 따라서 그러한 경험이 세컨더리에서 기업을 인수(underwriting)할 때 도움이 됩니다. 운용사 주도형 거래의 규모가 작을 경우 경쟁이 덜합니다. 그렇다고 해서 무조건 더 매력적인 시장이라 할 수는 없습니다. 진행 절차와 자문사의 개입 면에서 비효율적인 부분이 많아 운용사를 더 잘 선택하여 진행해야 합니다.

우리는 이 공간에서 활동하는 것에 익숙합니다. 이러한 기회에 대한 운용사들과 자문사들의 인식이 높아지고 있기 때문에 앞으로 몇 년 동안 이 시장에서 운용사 주도형 거래가 증가할 것이라 믿습니다. 전 세계적으로 2,500곳이 넘는 운용사들이 스몰캡과 미드캡 바이아웃 그리고 그로스(growth) 전략 중심의 GP이며, 그들 중 상당 수는 운용사 주도형 거래의 이점을 아직 깨닫지 못하고 있습니다.

중소형거래의 어려움 중 하나는 자문사들이 거래 규모에 따라 보수가 지급되기 때문에 규모가 더 큰 거래에 주력하는 경향이 있다는 사실입니다. 그러나 그와 동시에 운용사 주도 프로세스를 관리하고 발생하는 모든 충돌을 해결하기 위한 자문사의 역할도 필요로 합니다.