3시30분에 마감한다 | 중앙일보

5일 오전 서울 중구 을지로 하나은행 본점 딜링룸 현황판에서 원·달러 환율이 표시되고 있다. (사진= 연합뉴스)

서울 증권·외환시장, 3시30분에 마감한다

정부가 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널지수) 선진지수 편입을 위해 이르면 연내 서울외환시장 거래시간을 30분 연장하기로 했다. 또 ‘선진지수 관찰대상국’ 편입 여부가 결정되는 6월 이전에 MSCI 회장의 방한을 추진하고 홍콩에서 한국거래소 기업설명회(IR)를 여는 등 총력전을 펼칠 계획이다.

주요 20개국 재무장관회의 참석차 미국 워싱턴DC를 찾은 유일호 부총리 겸 기획재정부 장관은 17일(한국시간) 현지 기자간담회에서 “금융위원회가 주식시장 거래시간 연장을 추진하고 있는데, 외환시장 거래시간 연장도 함께 추진할 것”이라고 말했다. 금융위와 한국거래소는 오전 9시에 개장해 오후 3시에 마감되는 증시 거래시간을 오후 3시30분까지로 30분 연장하는 방안을 추진하고 있다. 유 부총리의 발언은 외환시장도 보조를 맞춰 30분 연장될 것이라는 의미로 해석된다.

MSCI 선진지수 편입 위해 거래시간 30분 연장 추진 “박근혜 정부 임기 내 실현” MSCI 회장 초청 발벗고 나서 선진지수 가입 신중론도 여전

외환시장 거래시간 연장은 외국인 투자자의 거래 편의를 위해 MSCI가 제기한 한국의 MSCI 선진지수 편입 전제 조건 중 하나다. 정부 관계자는 “금융위는 1시간 연장안을 내놓았지만 기재부는 ‘원화 변동성이 커질 수 있다’는 이유로 30분 연장안을 지지하고 있다”며 “MSCI가 30분 연장안에 만족하지 못하면 외환시장과 증시 거래시간이 모두 1시간 연장될 가능성도 배제할 수는 없다”고 말했다.

MSCI 선진지수 편입은 한국 증시가 선진 증시로 도약한다는 것을 의미하는 중요한 이벤트다. MSCI는 FTSE(파이낸셜타임스스톡익스체인지) 지수와 함께 세계 펀드들이 투자의 기준으로 삼는 대표 지수다. FTSE 선진지수에 편입돼 있지만 보다 영향력이 큰 MSCI에선 신흥지수에 편입돼 있다. 한국 증시가 MSCI 지수에 편입되면 이 지수를 추종하는 펀드들도 MSCI 지수에서 한국 증시가 차지하는 비중만큼 한국 주식을 사들인다. 통상적으로 신흥지수 투자 자금이 투기형·단기투자형인데 반해 선진지수 투자 자금은 안정추구형·장기투자형이다. 선진지수에 편입되면 장기투자형 자금이 한국 증시에 꾸준히 유입될 수 있다는 게 정부의 기대다.

보다 다급한 이유도 있다. 중국 본토 A주(내국인 전용)의 MSCI 신흥지수 편입 가능성이 커지고 있는데, 이게 현실화하면 신흥지수 내 한국 비중은 현재의 15%에서 10% 정도로 낮아진다. 이 경우 3조8000억원 정도의 외국인 투자자금이 한국 시장에서 이탈할 것으로 예측된다.

시간도 많지 않다. MSCI 선진지수에 편입되려면 일단 관찰대상국으로 선정된 뒤 1년간 검증을 받아야 한다. 올해 관찰대상국 편입이 이뤄져야 박근혜 정부 임기 안에 선진지수 편입이 가능해진다. 관찰대상국 선정 시점은 6월로, 두 달도 채 남지 않았다. 전력(前歷)에 대한 곱지 않은 시선도 문제다. 한국은 2008년에 이미 MSCI 선진지수 관찰대상국으로 선정됐다. 그러나 MSCI의 요구조건을 이행하지 못해 선진지수에 편입되지 못했고, 2014년에는 관찰대상국에서도 탈락했다. MSCI 홍콩사무소 등에서는 한국의 관찰대상국 재선정에 대한 반대여론도 만만치 않은 상황이다.

정부는 총력을 기울이고 있다. 5월 중 헨리 페르난데스 MSCI 회장을 한국으로 초청해 정부의 의지를 설명할 방침이다. 최경수 한국거래소 이사장이 홍콩에서 거래소 기업설명회(IR)를 여는 방안도 함께 추진 중이다. 정부 관계자는 “정부가 조만간 ‘중장기적으로 외환시장 운영시간을 대폭 확대할 것’이라는 등 내용의 중장기 방침을 추가로 발표할 수도 있다”고 말했다. 하지만 선진지수 편입 논의가 본격화하면 국내에서도 논란이 재발할 수 있다. ‘용의 꼬리’보다 ‘뱀의 머리’가 낫다는 신중론자들이 여전 하기 때문이다. 김영성 미래에셋대우 연구원은 “신흥지수에서 15%이던 한국 비중이 선진지수에서는 1.5% 전후로 낮아질 것”이라며 “외국인 투자자금이 빠져나가는 결과가 초래될 수도 있다”고 말했다.

원화값에 무슨 일이?… 43개국 중 40개국 통화 대비 내렸다

한국 원화 값이 다른 통화보다 더 가파른 기울기로 내려가고 있다. 5일 한국은행 경제통계시스템(ECOS)에 따르면 지난달 한국 원화는 주요 43개 통화 가운데 40개와 견줘 값이 하락했다. 지난달 말 각 통화 대비 원화 환율을 7월 말 수치와 비교한 결과다.

지난달 원화보다 가치가 더 내려간 통화는 영국 파운드(-1.05%), 스웨덴 크로나(-1.18%), 아르헨티나 페소(-2.21%) 단 3개에 불과했다. 미국 달러(3.34%)는 물론 유로(1.58%), 스위스 프랑(1.32%), 호주 달러(1.29%) 등 40개에 이르는 대부분 통화가 원화에 ‘강한 모습’을 보였다.

신흥국도 예외가 아니다. 빠른 속도로 자금이 빠져나가고 있는 인도(3.3%), 태국(3.27%), 베트남(3.05%) 등 신흥 아시아 국가 통화마저도 원화 대비 가치가 올랐다. 경기 침체를 막으려고 기준금리를 낮추며 돈줄을 오히려 풀고 있는 일본의 엔화(0.01%)보다도 소폭이지만 원화가 더 약세일 정도다.

강(强)달러를 넘어서 ‘킹 달러’라고 불릴 정도로 달러화의 초강세가 이어지면서 대부분 통화 가치가 내려가고 있다. 하지만 최근 추세는 한국 원화가 유독 약세다. 이달 들어 낙폭과 변동성이 더 심해졌다. 하루 사이 10원 안팎 원화 값이 내리는 ‘금융위기급’ 추락이 이어지고 있다. 이날 달러당 원화 값은 전 거래일보다 8.8원 하락한 1371.4원에 거래를 마쳤는데, 불과 3거래일 사이 1330원대에서 1370원대로 수직 하강했다. 1400원 선 돌파도 시간 문제란 공포가 시장에 팽배하다.

이날 추경호 부총리 겸 기획재정부 장관은 비상거시경제금융회의에서 “최근 국제 금융시장 불안이 재차 확대되며 국내 금융시장 변동성도 확대되고 있다”며 “이는 대내 요인보다는 주로 대외 여건 악화에 기인한다”고 밝혔다. 그러면서 “높아진 환율 수준(원화 가치 하락)과는 달리 대외 건전성 지표들은 큰 변화 없이 안정적인 수준을 유지하고 있다”고 강조했다.

정부는 과거 외환위기ㆍ금융위기 때와 비교해 외환보유액, 경상수지 흑자, 대외 채무 비율 등 지표가 건전하니 괜찮다는 말을 반복하는 중이다. 하지만 내려도 너무 내리는 원화 값은 다른 얘기를 한다.

그래픽=차준홍 기자 [email protected]

수출 의존도가 높은 소규모 개방 경제인 한국은 금리 인상기를 맞아 약점을 여실히 드러내는 중이다. 원화 가격이 추락하는 가장 큰 원인은 한ㆍ미 금리 역전(미국 기준금리가 한국보다 높은) 현상이다. 세계 1위 경제 대국에 기축통화인 달러까지 보유한 미국이 한국보다 더 높은 금리를 쳐준다고 하면서, 달러를 사기 위해 원화를 파는 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 ‘원화 투매’가 이어지고 있다.

양준석 가톨릭대 경제학과 교수는 “금융 통제가 심한 다른 신흥국에 비해 한국은 자본시장 장벽이 낮은 편인데 주가, 원화 가치 등이 올라갈 때도 많이 올라가지만 내려갈 때도 유난히 많이 떨어지는 특성이 있다"고 설명했다. 위기 조짐이 있을 때마다 부각됐던 ‘ATM(현금 인출기) 한국’의 한계다.

양 교수는 이어 “과거 한ㆍ미 금리 역전 현상이 두 차례 있었는데 급격한 자본 유출이 없었던 건 당시 무역수지(수출액-수입액)가 흑자였기 때문”이라며 “이전과 달리 현재는 무역수지 적자가 큰 폭으로 나고 있는데 미국이 0.5~0.75%포인트씩 금리를 빠른 속도로 더 올린다면 외환시장 불안은 더 커질 수 있다”고 전망했다.

원자잿값이 안정되고 반도체 등 수출 경기가 크게 반등하지 않는 한 시장 불안이 해소되지 않을 것이란 지적이 나온다. 한국 수출의 양대 축인 미국과 중국에서 동시에 침체 경보가 울리고 있어 전망은 어둡다. 2008년 금융위기 때보다 훨씬 불어난 한국의 가계 빚과 국가채무 등 취약성도 부각되고 있다.

당장 원화 값 추락에 제동을 걸 마땅한 정책 수단이 없다는 점도 문제다. 하인환 KB증권 연구원은 “과거와 지금의 원ㆍ달러 환율 상승(원화 가치 하락)에는 차이가 있다”며 “과거엔 안전성(건전성)의 문제였던 반면 지금은 수익성의 문제(수출 부진)라는 점이다. 정책의 힘으로 단기간에 문제가 해결될 수 없을 것”이라고 진단했다.

가장 변동성이 큰 외환 시장 시간

코스피·코스닥 동반하락. 금융시장이 '파월 쇼크'에 요동쳤다. 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 지난 26일(현지시간) 잭슨홀 미팅에서 밝힌 '큰 폭의 금리인상' 발언 후폭풍이다. 29일 원·달러 환율은 13년4개월 만에 1350원을 돌파했다. 코스피·코스닥은 모두 2% 넘게 급락했다. 코스피는 2426.89에, 코스닥 지수는 779.89에 마감했다. 이날 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 관계자가 바쁘게 움직이고 있다. 사진=박범준 기자

원·달러 환율이 1350원을 돌파하며 13년4개월 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 미국의 공격적 금리인상 움직임에 '강 달러' 현상이 지속되면서 원화가치가 급락한 것이다.

환율 상단을 1400원까지 열어둬야 한다는 전망도 나온다. 금융당국이 환율방어보다는 외환보유액의 안정적 운영을 더 중시하고 있고 여기에 무역수지까지 누적 적자를 기록하고 있는 탓에 원·달러 환율을 반전시킬 카드가 부족한 상황이다. 이 때문에 원화가치가 구조적 약세 상황에 진입했다는 분석이 우세하다.

29일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 심리적 마지노선인 1350원을 훌쩍 넘으며 전 거래일보다 19.1원 오른 1350.4원에 마감했다. 이는 글로벌 금융위기 직후인 지난 2009년 4월 29일(고가 기준 1357.5원) 이후 13년4개월 만에 가장 높은 수치다. 또 지난 23일 기록한 연고점 1346원대를 4거래일 만에 경신한 수치다.

환율급등은 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 매파적(통화긴축 선호) 발언에 미국 달러화 강세가 이어진 데 따른 것이다. 매파적 발언의 여진이 지속되면서 코스피도 하락 마감했다. 코스피는 전날 대비 54.14p(-2.18%) 하락한 2426.89에 마감했고, 코스닥은 전날 대비 22.56p(-2.81%) 하락한 779.89를 기록했다. 환율급등으로 금융시장이 요동을 치자 외환당국도 구두개입성 발언을 내놨다.

방기선 기획재정부 1차관은 이날 서울 수출입은행에서 시장 상황 점검회의를 열고 "시장에서 과도한 쏠림현상이 나타날 때를 대비해 시장 안정을 위한 정책적 노력을 강화하겠다"고 밝혔다. 이복현 금융감독원장도 '긴급 금융시장 상황 점검회의'를 개최하고 "글로벌 고물가 및 통화긴축 기조 지속으로 대외 불확실성이 증대되고 있지만 우리 경제는 높은 수준의 외환보유액을 보유해 대외건전성이 양호하다"고 말했다.

문제는 미국 금리인상에 따른 달러 강세로 '킹달러' 시대가 도래한 만큼 우리나라 금융시장은 계속 흔들릴 수밖에 없다는 점이다.

실제 연준이 통화정책 결정회의인 연방공개시장위원회(FOMC)에서 세 번 연속 자이언트스텝(한번에 0.75%p 금리인상)을 밟을 것이라는 기대가 높아졌다. 강달러로 이어질 수밖에 없다는 의미다. 달러인덱스는 109 선을 넘었다. 미국 동부시간으로 29일 오전 2시30분 현재 주요 6개국 통화 대비 달러가치를 나타내는 달러인덱스(DXY)는 0.46% 오른 109.30 선에서 등락 중이다. 2002년 6월 이후 20년 만에 가장 높은 수준이다. 원·달러 약세가 우리나라만의 문제가 아닌 셈이다.

이창용 한국은행 총재도 지난 25일 금융통화위원회 직후 기자간담회에서 "달러 강세와 함께 전 세계 국가의 환율이 같이 절하되는 등 단기 변동성이 커진 상황"이라고 분석했다. 이 총재는 이에 원·달러 환율을 방어하기보다는 시장에 맡기겠다는 뜻을 재차 밝혔다.

이 총재는 이날 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 가진 블룸버그TV와 인터뷰에서 "과도한 금리격차는 이상적이지 않을 것"이라면서 "하지만 우리는 환율이 움직이도록 허용해야 하고, 원화절하의 간접적 영향을 통해 우리의 인플레이션에 집중해야 한다"고 말했다.

정부가 원·달러 환율에 대해 구두개입에 그치고 환율 움직임을 사실상 용인하면서 원·달러 환율 1400원 돌파는 시간문제라는 분석이 나오고 있다.

박상현 하이투자증권 연구원은 "파월 의장의 잭슨홀 미팅에서 연준의 매파 기조가 확인돼 당분간 달러 강세 기조를 꺾을 수 있는 모멘텀이 부재한 상황"이라며 "반면 유로화의 추가 약세 흐름은 강화될 수 있어 달러화 가치의 추가 상승으로 이어지는 등 불안한 대외여건을 고려할 때 1400원 돌파 가능성도 있다"고 말했다.

가장 변동성이 큰 외환 시장 시간

5일 오전 서울 중구 을지로 하나은행 본점 딜링룸 현황판에서 원·달러 환율이 표시되고 있다. (사진= 연합뉴스)

[서울파이낸스 박성준 기자] 미국의 강력한 통화긴축 기조 아래 외환시장 내 충격이 계속되고 있다. 이번 주(5~9일) 외환시장도 '슈퍼 달러' 흐름이 지속되면서 불안정한 모습을 보일 것으로 예상된다.

오는 8일 유럽중앙은행(ECB)의 '매파'(통화긴축 선호) 행보 예상에도 유로화는 러시아발(發) 에너지 리스크를 안고 있고, 주중 예정된 연준 고위 인사들의 연설대는 시장 내 긴축 부담을 더욱 높일 수 있다. 이에 내주 미국 소비자물가 발표 전으로 외환시장은 제한된 등락세를 보이겠으나, 그간 환율의 급등세가 강했던 만큼 숨고르기 장세에 들어갈 수 있다는 관측도 제기된다.

5일 서울외환시장에서 원·달러 환율은 오전 10시 기준 전거래일(1362.6원)보다 2.1원 높은 1364.7원에 거래되고 있다. 이날 환율은 전거래일보다 2.4원 오른 1365.0원으로 개장했으며, 이는 장중 가격 기준 지난 2009년 4월2일(1368.0원) 이후 13년5개월 만에 가장 높은 수준이다.

지난주 외환시장은 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장 발언에서 비롯된 '긴축 폭풍'에 크게 휘청였다. 파월 의장은 "(금리인상을) 멈추거나 쉬어갈 때가 아니다"라고 언급하는 등 재차 '자이언트스텝'(0.75%p 금리인상)에 나설 수 있음을 시사했고, 세계 주요국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러화지수(달러인덱스)는 20년 만에 처음으로 109.6선을 돌파했다.

이에 일본 엔화 가치는 24년 만에 처음으로 달러당 140엔선까지 내렸으며, 유로화는 지난달 중순 이후 1달러로 1유로를 살 수 있는 '패리티'(등가) 붕괴 상태를 이어가고 있다. 우리나라의 원화 가치 역시 연초부터 지난 2일까지 달러 대비 12.75% 하락했다. 이는 31개 주요국 통화 가운데 여덟 번째로 큰 낙폭이다.

이번 주 외환시장에서도 상황은 크게 달라지지 않을 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 전망이다. 먼저 지난주 끝으로 공개된 지난달 미국 고용보고서는 뜨겁지도, 차갑지도 않은 '골디락스 보고서'였다는 평가다. 8월 비농업 고용지표는 예상(30만건)을 상회한 31만5000건을 기록해 견고한 모습을 보였다. 시장은 이번 보고서가 연준의 강력한 긴축 경로를 꺾을 수 없다는 평가를 내놨다.

특히 이번 주 줄줄이 이어질 연준 고위 인사들의 발언도 긴축 경계 심리를 더욱 높일 것으로 보인다. 오는 7일(현지시간) 라엘 브레이너드 연준 부의장을 비롯해 로레타 메스터 클리브랜드 연방준비은행 총재, 8일 파월 의장, 찰스 에반스 시카고 연은 총재, 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재, 9일 크리스토퍼 월러 연은 총재 등이 연설대에 오른다. 이미 연준 인사들은 연준의 긴축이 곧 완화될 수 있다는 시장의 기대에 찬물을 끼얹은 바 있다.

아울러 이달 ECB가 자이언트스텝(0.75%p 금리인상)을 단행할 것이란 관측이 확대되고 있지만, 유로화는 러시아의 가스공급 중단 사태로 에너지 위기가 더욱 고조되면서 약세 국면을 벗어나지 못할 것이란 관측이 제기된다. 시장은 지난달 유럽 물가(전년동월대비 9.1%)가 사상 최고치를 경신하면서 ECB가 지난 7월 '빅스텝'(0.5%p 금리인상)에 이어 이달 자이언트스텝에 나설 수 있다고 봤다.

하지만 러시아 국영 에너지기업 가즈프롬은 2일(현지시간) 긴급 정비작업을 이유로 가스관 공급 재개를 무기한 연기했다. 시장에서는 미국 등 G7 국가의 러시아산 원유가격 상한제 합의에 대한 보복 차원으로 러시아가 천연가스를 무기화하고 있다는 해석을 내놓고 있다.

이에 따라 최근 등락을 이어갔던 천연가스 가격이 금주 재차 반등할 가능성이 높아졌으며, 제재 해제를 통한 가스관 부품을 요구하고 있는 러시아와 대러 제재 강화를 모색하는 서방간 갈등은 더욱 격화될 전망이다. 경기 하방 압력이 커진 중국에 위안화도 추가 약세 리스크를 높이는 등 달러 강세를 더욱 부추기고 있는 형국이다.

다만, 외환시장 내 불안정한 흐름이 지속되고 있는 만큼 반락할 여지도 클 수 있다는 관측이 나온다. 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 전까지 주요 경제지표들을 확인해야 하는데, 고용지표 발표 이후 불확실성을 일부 걷어냈다는 관측이다. ECB의 자이언트스텝 및 중국의 수출 증가세에 따른 무역흑자 기대도 원·달러 환율의 상승압력을 제한할 수 있다.

정용택 IBK투자증권 연구원은 "내주 미국 소비자물가 발표 전까지 불안정성은 지속되겠지만, 이번 주는 빠르게 가격이 오른 만큼 숨고르기 장세가 이어질 것으로 판단한다"면서 "원·달러 환율이 1362원 수준까지 상승했지만, 이번 주에는 해당 수준에서 고점을 형성할 가능성이 높다. 미국 고용 호조를 반영하며 주 초 상승 출발한 뒤 반락하고, 다시 상승하는 변동성 장세를 예상한다"고 말했다.

[다음은 이번 주 원·달러 환율 향방에 대한 외환시장 전문가들의 코멘트]

▲ 권아민 NH투자증권 연구원: 1310~1380원

경기 모멘텀, 긴축 측면에서 달러에 대적할 지역·국가가 부재한 가운데 현재 역(逆)환율 전쟁 구도 속 승자는 미국으로 판단된다. 미국은 자국 물가 안정이 최대 과제이며, 잭슨홀 회의에서 연준의 명확한 긴축 의지를 재확인했다. 이에 1일(현지시간) 기준 자이언트스텝 가능성(72%)은 빅스텝 가능성(28%)을 크게 상회했다.

미국의 실질금리는 플러스(+)를 보이고 있으나, 독일의 실질금리는 최근 오름세에도 불구하고 부진한 경기 전망을 반영해 여전히 마이너스(-) 국면에 머물러 있다. 이는 상대적으로 미국의 유동성 환경이 더욱 긴축적임을 뜻한다.

즉, 연준의 긴축·러시아-우크라이나 전쟁 등 대외발 악재로 경기 심리 지표가 빠르게 하락했지만, 견조한 고용 및 소비 측 지표 등을 고려할 때 상대적으로 실질 수요는 연준의 결정을 뒷받침하고 있는 것으로 판단된다. 연준이 침체를 고려해 긴축 속도를 빠르게 조절하기는 어려울 것으로 보이며, 이는 달러화 강세를 지속하게 만들 것으로 보인다.

▲ 박상현 하이투자증권 연구원

이번 주에는 유럽 이벤트를 전후로 한 유로·파운드화 추이를 주목해야 한다. 오는 8일 ECB의 자이언트스텝 동참 여부와 함께 이후 금리인상 스텝에 대한 신호는 단기적으로 유로화의 추가 약세를 판가름할 변수다.

동시에 G7 재무장관이 러시아산 원유와 석유제품에 대한 가격 상한제 시행을 합의한 이후 개최되는 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 9일 EU 에너지 장관회담도 중요한 이벤트다. 러시아가 천연가스 무기화에 나선 상황에서 유럽연합(EU)의 대응 조치는 천연가스 가격은 물론, 유로화에도 영향을 줄 수 밖에 없다.

지난주 파운드화는 전주대비 2% 급락하는 등 가파른 급락세를 이어갔다. 위안화 역시 대도시에 대한 잇따른 봉쇄 조치, 즉 제로 코로나 방역정책 후유증으로 인한 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 추가 약세 리스크에 노출돼 있다. 파운화가 반등 모멘텀이 부재한 상황을 고려하면 코로나19 팬데믹(세계적 대유행) 당시 수준을 하회할 가능성이 크고, 달러화 추가 강세로 이어질 3시30분에 마감한다 | 중앙일보 수 있다.

원·달러 환율이 대내적 요인보다 대외 악재에 크게 좌우되고 있음을 고려할 때 이번 주 유럽 이벤트 결과 이후 유로화 추이는 원·달러 환율의 추가 상승의 중요 변수 역할을 할 수 있다. 또 추석 연휴를 앞둔 달러 롱(매수) 포지션 심리 역시 추가 상승의 빌미를 제공할 여지가 크다.