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안녕하세요, 카레라입니다. 오늘의 에서 다룰 주제는 내부자 거래(Insider trading) 입니다.
내부자 거래는 주가의 향방, 그리고 회사의 상태를 확인하는 지표로서 매우 유용해요.
그런데 은근히 이런 걸 신경 안 쓰시거나, 아예 모르는 분, 알고는 있는데 어떻게 봐야 하는지 모르시는 분들이 많습니다.
# 내부자(Insider)는? 해당 회사의 모든 임직원, 이해관계가 얽힌, 즉 주식을 대량으로 들고 있는 사람들을 말함. 특히 미국주식에서는 지분비율에서 어떤 큰 부분을 차지하고 있는 CEO 등 임원들을 내부자라고 함
전설적인 투자자, 피터 린치(Peter Lynch)는 이렇게 말했습니다.
만약 어떤 회사의 내부자가 직접 자기 돈으로 자사 주식을 매수한다면, 이보다 확실한 성공 가능성은 없다.
내부자들은 회사의 현재 상태, 앞으로 나아갈 방향을 그 누구보다도 잘 알고 있으면서 동시에 회사를 운영하기 위한 의사결정을 내리는 직급과 직위에 있습니다. 당장 여러분 회사의 대표이사, 사장, 부사장. 등을 생각해 보시면 됩니다.
이런 내부자들이 가지고 있는 자사주는 정말 엄청난 규모입니다. 물론 헤지펀드나 투자은행을 끼고 운영하는 회사라면 그들보다는 규모가 한참 떨어지겠지만, 그래도 수백만 달러에서 수천만 달러에 이르는 자사주를 보유하고 있어요.
위 사진은 크루즈선 회사 NCLH의 지분비율입니다. 지금 NCLH 주가가 27달러쯤 하니까, Frank J Del Rio(현재 대표이사)는 대략 1,890만 달러, 한화로 200억 원 가까이의 가치를 가지는 자사주를 들고 있다는 뜻입니다.
내부자들은 시장의 상황이나 회사의 상황에 따라 자기가 가지고 있는 자사주를 새로 사들이기도 하고, 팔아버리기도 합니다. 왜 사고, 왜 팔까요? 그걸 지금부터 알아보겠습니다.
내부자 매수(Insider buying)
낮은 확률로 경영권 방어가 필요하다는 뜻이고, 높은 확률로 호재이고 뭔가 있다는 뜻입니다.
내부자 매수는 말 그대로 회사의 임원들이 자사주를 시장에서 더 사들이는 것을 뜻합니다. 왜 내부자들은 자사주를 더 살까요?
(1) 경영권 방어 목적
만약 이 회사가 대주주들 사이에 경영권 분쟁이 일어나는 중이라면, 대표이사는 경영권 방어 목적으로 시장참여자들이 가지고 있는 주식을 싹 쓸어 트레이딩 방법 배우기 매입하면서 지분비율에 있어서 우세를 가져가려고 할 수 있습니다.
그런데 예전에 뜨거운 이슈가 되었던 대한항공의 남매 간 경영권 분쟁이나, 삼성물산 합병 추진 당시 사모펀드 엘리엇의 경영권 공격에서 볼 수 있는 것처럼 이런 일은 흔하지 않고, 큰 이슈가 됩니다. 그래서 우리가 투자하는 대부분의 미국주식에서 내부자 매수의 이유 중 경영권 방어 목적은 거의 없습니다. 그냥 알고만 계세요!
(2) 자사주 주가가 더 오를 것이라고 전망하는 경우
본 목적은 이것입니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 내부자들은 회사가 지금 올린 매출이 얼마인지, 앞으로 얼마나 더 돈을 벌 것 같은지, 지금 회사의 상태가 영 안 좋은지 아니면 무난한지를 가장 잘 알고 있는 위치에 있습니다. 그리고 회사에 어떤 중대한 변화가 생긴다면 시장참여자들보다 무조건 미리 알 수 있습니다.
이런 상황에서 내부자 매수가 일어난다면, 시장참여자들이 투자 목적으로 일상적인 매수, 매도 거래를 할 때 내부자들은 이 물량을 한꺼번에 받아서 매수합니다. 그런데, 이런 특징은 주로 하락장에서 볼 수 있습니다.
그냥 나스닥 자체가 안 좋아서 개별 종목들도 다같이 꼬라박는 경우, 자금이 넉넉치 않거나 그 종목에 흥미를 잃어버린 개미 투자자들은 패닉에 빠져서 다같이 매도를 합니다. 이를 패닉셀(Panic sell)이라고도 하지요. 그래서 장이 망가지는 것보다 더 많이 망가지는 개별 종목들이 자주 보입니다.
이런 하락장은 사실 내부자들이 대량의 자사주를 매수하기 너무 좋은 타이밍입니다.
개미들이 알아서 매도 물량도 내놔, 시장가로 던지니까 더 싸게 내놔, 얼마나 좋은 기회입니까? 내부자들이 자기네 회사에 대해서 믿는 구석이 있을 때, 즉 다음 분기 실적이 크게 개선된다거나 무슨 큰 계약을 앞두고 있다거나 할 때 이런 하락장에서의 패닉셀은 정말로 꿀 같은 기회입니다.
그래서 피터 린치는 내부자들이 하락장에서 자사주를 막 사들인다면 이 현상이야말로 주가에 있어서 가장 큰 호재라고 설명했습니다.
이건 우리가 모두 알고 있는 모건스탠리(Morgan Stanley, MS)입니다. 2020년 3월 코로나-19의 발병으로 전 세계 증시가 박살날 때 모건스탠리의 내부자들은 어떻게 행동했을까요?
이 Luczo Stephen J 라는 아재는 사실 아주 유명한 아재입니다. Seagate (STX)의 회장이자 모건스탠리의 이사도 겸직하고 있죠. 한 마디로 돈이 굴러가는 흐름에 대해서는 이골이 난 아재라는 뜻입니다. 이 아재가 용돈이 벌고 싶었나 봅니다. 2020년 2/24 부터 4/20 까지 총 3차례에 걸쳐서 대충 평단 40달러쯤에 자사주인 모건스탠리 주식 11.9만 주를 매수 합니다.
그리고 모두 아시겠지만 지금 모건스탠리 주가는 102달러가 되었습니다. 이 아재는 지난 1년 동안에만 최소한 500만 달러를 벌어들였겠지요. 아직 내부자 매도 기록이 없는 걸 보니까, 지금도 들고 있나 봅니다. 이게 하락장에서 내부자 매수가 우리에게 주는 유의미한 시사점이에요.
내부자 매도(Insider selling)
단순한 차익실현부터 진짜 회사가 망할 것 같아서 파는 것까지 이유가 다양합니다.
내부자 매수의 이유 중 거의 대부분이 "임원들이 자사의 주가가 오를 것이라는 확실한 근거를 가지고 있다" 라면, 내부자 매도의 이유는 다양합니다. 몇 가지 이유를 설명드릴게요.
(1) 그냥 차익실현이 하고 싶어서
Gorman James P (CEO): 우리도 사람이야 사람. 우리도 돈을 벌고 싶다고. 세금도 내야 하고 애들 등록금도 내야지 어? 먹고 살기 참 힘들다 진짜
투자자들: . 애들 등록금이 785만 달러나 해요?
Gorman James P (CEO): 시끄러 조용히 해
내부자 매도의 이유 중 하나는 단순한 차익실현입니다. 예를 들어, 100만 주를 가지고 있는 대표이사가 1만 주 정도 내다 파는 건 그냥 용돈벌이라서 큰 문제는 아닙니다. 모건스탠리의 주가가 2020년 7월에 52달러로 크게 오르자 Hotsuki Keishi (CRO), Saperstein Andrew M (HWM), Grossman Eric F (CLO), Gorman James P (CEO) 등 고위급 임원이나 대표이사들이 다 합쳐서 20만 주 가까이를 시장에 내놨습니다. 대충. 한 1,000만 달러 정도 현금화했겠네요.
내부자들은 2020년 7월이 고점인 줄 알았나 봅니다. 이 때 실제로 주가는 전고점 근처에서 잠시 버벅거리긴 했습니다.
그럼에도 불구하고, 예를 들면 CEO인 Gorman James P의 경우 아직 들고 있는 자사주가 120만 주입니다. 나머지도 최소한 25만 주, 12만 주씩 들고 있군요.
가장 최근에도, 모건스탠리의 내부자들은 조금씩 살살 팔아치우고 있긴 하지만 큰 변동은 없습니다.
이건 테슬라(TSLA)의 내부자 매도 기록입니다. 온갖 임원들이 말 그대로 여름부터 지금까지 줄창 테슬라 주식을 팔아치우고 있는데요, 이것도 이유는 너무 당연합니다. 그냥 차익실현이죠. 저 같아도 테슬라가 500달러에서 1,200달러가 됐는데 팔아서 차익실현하고 싶겠네요. 보시면 Shares Owned(보유주식수) 대비 얼마 안 되는 Shares Traded(매도주식수)를 볼 수 있는데요, 예를 들면 6만 주 정도를 가지고 있는 Kirkhorm Zachary (CFO) 라는 임원은 2주일 전까지 1,250주씩 쪼개서 열심히 용돈을 벌었군요.
(2) 너무 큰 차익실현은 주의해서 봐야 함
어? 그런데 2억 달러어치 테슬라 주식을 차익실현한 어떤 대인배 아저씨가 보이는데?
사진 출처: Denmarkbridge
맞습니다. 저걸 보면 눈에 띄는 게 하나 있습니다. Ehrenpreis Ira Matthew (테슬라 이사)는 본인이 보유한 테슬라 주식 40만 주 중 절반에 달하는 20만 주를 불과 일주일 전에 시장에 던졌습니다. 총 2억 달러를 현금화한 거죠.
이 아저씨는 일론 머스크의 Space X 프로젝트 투자자에요. 테슬라가 오를 대로 올랐다고 판단해서 그랬는지 어쩐지는 몰라도, 이사로 재직하고 있는 내부자가 테슬라 내에서의 본인 발언권에 직접적인 영향을 끼치는 보유주식 절반을 시장에 던졌다 는 건 단순한 차익실현으로 보기에는 그 규모가 좀 큽니다. 그래서 이런 경우에는 가볍게 넘어가지 말고 그럴 만한 사유가 있나 반드시 꼼꼼하게 체크해야 합니다.
(3) FDA 테마주, 바이오주, 세력주, 개잡주에서의 내부자 매도
사진 출처: secform4.com
가장 안 좋은 경우입니다. 대표적으로, FDA 제약 승인 딱 한 방을 노리는 바이오주, 그리고 실체가 없는 회사인데 우회상장을 하는 등의 꼼수를 써서 미국 증시에 상장한 경우 이런 경향성이 크게 보입니다. 한국인 투자자들 중에서도 바이오 테마주에 투자하시는 분들이 많을 텐데요.
사진 출처: globenewswire
이런 종목에서는 내부자들이 FDA 승인 여부나 전임상, 임상 결과가 나오기 며칠 전에 갑자기 대량으로 보유주식을 시장에 매도 하는 경우가 있습니다. 승인 여부와는 별개로 이런 바이오주에서 내부자들이 갑자기 미친 듯이 매도를 때리면 그냥 가망이 없는 겁니다.
사진 출처: secform4.com
임상 성공, FDA 승인 한 탕을 노리고 바이오주를 하는 거야 본인 자유니까 뭐라고 못 하겠지만, ALLO의 대주주가 2020년 6/13부터 임상 발표 직전에 5,500만 달러를 시장에 떠넘기는데 자살하려는 게 아니면 굳이 들어갈 이유는 없겠지요?
그러면 우리가 어떻게 내부자 매수, 내부자 매도 기록을 투자에 활용할 수 있는지 알려주면 좋겠어!
내부자 거래를 보고 투자에 활용하는 방법
요기부터 중요합니다. 잘 따라오세요. 진짜 꿀팁이니까요.
안녕하세요, 카레라입니다. 매주 수요일 콘텐츠에서는, 미국 증권거래위원회 공시(이하 SEC 공시)를 보고 이해하는 법에 대한 강좌를 진행합니다. 단타를 치든 장투를 하든 회사에 대해 모든 것을 알고 투자하는 것과, 아무 생각 없이 투자하는 것에는 엄청난 차이가 있겠지요
귀찮은 방법, 그리고 편한 방법을 순서대로 알려드리겠습니다. 일단 귀찮은 방법부터 알려드릴 텐데, 이게 좀 더 근본적인 방법입니다. SEC공시를 활용할 텐데요, SEC공시를 보는 방법을 아직 잘 모르신다면, 위 글을 참고해 주세요.
테슬라(TSLA) 같은 회사의 티커를 입력하고, "Browse filing types" 를 클릭합니다.
그리고 여기 "4" 라고 적혀있는 것만 체크합니다. 이건 "Form 4"라는 SEC공시로서, 내부자 매수와 내부자 매도에 대한 개별 공시입니다.
그러면 이렇게 빠방! 하고 그 동안 보고된 내부자 거래와 내부자들의 이름, 직급 등을 포함한 문서들이 나옵니다. 위에 Ehrenpreis Ira Matthew라는 아저씨처럼 보유주식수 절반, 20만 주를 한꺼번에 매도한 경우에 대한 문서만 챙겨봐도 됩니다.
DJIA 36,157.60 105.00 0.29% NASDAQ 15,811.60 162.00 1.04% S&P 4,660.57 29.92 0.65% Investing with Confidence - Follow the Lead In today's market, why struggle every day with overwhelming information when seeking an investment decision? A simple winning strategy to maximize profitability is to follow.
위 링크는 미국 증시에 상장된 회사들의 내부자 거래를 모아서 보여주는 웹사이트입니다!
오른쪽 위에 회사 이름이나 티커를 입력하면 됩니다. 예를 들면 Morgan Stanley나 MS 같은 식으로 입력하면 알아서 찾아줍니다.
그러면 이렇게, 설정한 기간에 따라 파란색(내부자 매수), 빨간색(내부자 매도)과 그 규모(그래프의 길이) 가 한 눈에 볼 수 있도록 나옵니다. 밑에는 누가, 언제, 얼마나, 몇 달러에 자사주를 사고 팔았는지가 나오죠.
# Shares Traded는? 사거나 판 주식 수
# Average Price는? 거래한 평균 단가
# Total Amount는? 총 거래금액
# Shares Owned는? 이렇게 내부자 거래를 하고 나서 이 내부자들이 아직 보유하고 있는 남은 주식 수
그런데 이 사이트의 무료 버젼은 실시간이 아니에요. 약간 딜레이가 있는데, 보시면 맨 위에서 두번째, Yeshaya Sharon의 거래일은 2021년 7/21이고 보고된 시간은 2021년 7/23이라고 나와 있죠? 대략 2일 정도의 딜레이가 있습니다. 개잡주를 하지 않는 이상 큰 상관은 없으니 참고하시면 됩니다.
Watch Insider Trade Stocks This website provides various insider trading reports that are created using sophisticate proprietary algorithm to reveal the secrets of insider trading activities. All reports are provided to traders and investors free of charge. Free Insider Trading Reports Real-time.
사진 출처: insider-monitor.com
사진 출처: insider-monitor.com
또 하나는 Insider-monitor.com 이라는 사이트입니다. 위에 링크가 있는데요, secform4.com과 비슷한데요, 산업이나 종목별로 특정 기간에 따라 내부자 매수가 가장 활발한 회사 등을 소개해 주는 사이트입니다. 특히 다양한 산업군의 내부자 매수, 매도 순위를 볼 수 있는데, 동종업계를 비교할 때 "투자해도 되겠는데?" 싶은 괜찮은 회사와 "아 여긴 좀. " 하는 회사를 구분하는 데 매우 유용하실 거에요.
이렇게 확인한 내부자 거래를 투자의 지표로 보는 기준을 소개해 드릴게요.
ㆍ최근에 상장해서 주가가 크게 튄 회사의 내부자 대량 매도는 좋지 않음 → 애초에 차익실현 후 탈출이 임원들의 목표였을 가능성이 큼
ㆍ아까 예를 들은 모건스탠리의 경우처럼, 주가가 최근에 크게 하락했거나 하락에서 반등하면서 내부자 대량 매수가 발생하는 경우는 매우 좋은 신호 → 실적이나 주가가 오를 것이라는 내부적 전망이 있기 때문
ㆍ언제 매수를 하고 언제 매도를 해야 할까? → 고위직 임원들이 매수한 시점과 주가가 큰 차이가 안 나면 같이 매수하고, 내부자 대량 매도가 발생하지 않으면 계속 가지고 있어도 됨
ㆍ제조업, 서비스업 등의 괜찮은 회사에서 주가 폭등으로 인해 임원들이 주식의 일부(전체 보유주식수의 약 10% 미만)를 꾸준히 내부자 매도하는 건 크게 상관없으나 FDA 승인 대기 중인 제약회사나 석유, 천연가스 등 변동성이 매우 심한 원자재를 다루는 회사에서 내부자 대량 매도가 발생하면 보유 비중을 줄이고 다른 종목을 찾아봐야 함
마지막으로, 무엇보다 주의하실 점이 있어요. 내부자 거래 지표는 구독자 여러분의 투자에 또 하나의 근거와 확신을 부여할 수 있는 방법 일 뿐이고, 투자의 결정은 반드시 회사를 분석한 후 종합적으로 판단해서 내려야 한다는 점을 잊지 마세요!
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분류 : 경제/경영 저자명 : 잭 슈웨거 역자명 : 김태완 브랜드 : 21세기북스 발간일 : 2008-12-01 페이지 : 544쪽 정가 : 18,000원 ISBN : 978-89-509-1632-9(13
주식․선물 시장의 선수들이
아마존에서 앞다투어 찾아 읽던 바로 그 책
펀드매니저 세계의 투자바이블
― 세계 최고의 트레이더들은 불안정한 금융시장에서 이렇게 투자했다
세계 최고의 트레이더들은 공황상태의 금융시장에서 어떻게 투자했을까? 월스트리트를 뒤흔든 전설적인 투자자들과의 솔직한 대담을 담은 이 책 『타이밍의 승부사THE NEW MARKET WIZARDS』는 미국발 금융공황이 불러온 패닉 상태에서의 투자지침으로 손색이 없다.
많은 트레이더들 중에서도 분명 누군가는 놀라운 수익률을 기록한다. 도대체 그들은 어떻게 험난한 금융시장에서 성공할 수 있었는가? 대다수의 사람들과는 다른 거래기법, 독특한 그들만의 강점이 마침내 이 책에서 밝혀진다. 월스트리트를 뒤흔든 전설적인 트레이더들과의 솔직한 대담은 일반 투자자들이 안고 있는 현실적인 고민, 즉 불확실한 시장의 움직임에 어떻게 대응해야 하는지, 매도와 매매의 타이밍을 어떻게 알 수 있는지에 대한 공감을 이끌어낸다. 또한 항상 시장에서 높은 수익을 올릴 수 있는 비법에 대한 이야기는 호기심을 자극한다.
저자인 잭 슈웨거Jack D. Schwager가 프롤로그에서도 밝힌 것처럼, 이 책은 초보자들도 쉽게 읽을 수 있도록 아주 전문적인 주제는 제외하였고 설명이 필요한 곳에는 반드시 설명을 첨가하였다. 동시에 시장에 대한 상당한 실무 지식을 가지고 있는 이들에게 의미 있는 정보를 주기 위해 핵심적인 아이디어들도 빠뜨리지 않았다. 시장에 대한 상식이 풍부한 독자들에게는 투자에 얽힌 비하인드 스토리가 파노라마처럼 펼쳐지는 경험을 선사할 것이다. 특히나 인물 중심으로 서술되어 있어 독자들에게 읽는 재미도 준다. 아울러 한국인 트레이더들과의 특별 인터뷰는 세계 금융상황으로부터 자유로울 수 없는 한국시장의 현위치를 가늠케 하는 바로미터 역할을 한다.
금융위기에서도 놀라운 수익률을 기록한
슈퍼 트레이더들과의 스페셜 인터뷰
▽성공적인 트레이더의 조건?
공황 상태의 시장에서도 명쾌하게 사고해야 한다. 단호히 행동할 수 있어야 한다. 붕괴하는 시장에서는 노련한 트레이더도 잠시 거래를 멈추는 경향이 있다. 그때가 바로 돈을 벌 수 있는 기회다.
▽대부분의 사람들이 시장에서 돈을 잃게 되는 이유?
손절매를 하지 않기 때문이다. 숱한 책에 이러한 이야기가 쓰여 있고, 아무리 여러 전문가들이 같은 충고를 해도 사람들은 여전히 같은 실수를 저지른다.
▽시장에 대해 사람들이 갖고 있는 오해?
주말에 어느 정도 시장에 대해 연구하면 1년에 100%의 수익을 낼 수 있다고 생각한다. 즉 수고로움 없이 엄청난 돈을 버는 게 가능하다고 생각한다. 그러나 그것은 환상이다.
▽가장 중요한 것은?
시장은 인간의 심리에 기초한다. 그리고 인간의 심리 상태를 그래프로 나타낸 것이 바로 차트다. 이러한 가격 그래프의 의미를 분석하는 데 그 어떤 컴퓨터보다 강력한 것이 인간의 마음이다.
― 냉혹한 시장의 승부사들과 타이밍 투자 기법
시장에서 성공하는 것은 결코 행운이 아니다. 기술과 자기 절제의 문제다. 저자인 잭 슈웨거가 인터뷰한 많은 이들의 성공적인 거래 기록들의 규모와 일관성이 이를 증명한다.
그렇다면 그들은 도대체 어떻게 해서 돈을 벌었을까? 갑작스런 가격변동으로 모든 것을 잃은 것은 결코 운이 나빠서가 아니다. 시장에서는 사람들 예상보다 그런 일이 더 자주 일어난다. 그리고 그렇게 혹독한 거래시장에서도 분명히 누군가는 놀라운 수익률을 기록한다. 물론 그들에게는 대다수의 사람들과는 다른 거래기법을 사용하며, 그들만의 독특한 강점이 있다.
― 시장을 들끓게 만든 투자 바이블
부의 증식뿐만 아니라 투자서의 고전으로 통하는 이 책은 미국의 트레이더들은 물론 우리나라의 펀드매니저들 사이에서도 투자의 바이블로 통한다. 주식·선물 시장의 선수들이 아마존에서 앞다투어 찾아 읽던 바로 그 책이다.
미국시장의 수익 대부분을 챙긴 소수의 대형 트레이더들의 투자 기법이 인터뷰 형식을 통해 명확히 소개되고 있기 때문이다. 저자인 잭 슈웨거 역시 주식시장에서 성공한 데이 트레이더로서, 이 책에 소개된 16인의 트레이딩 기법의 핵심을 정확히 짚어내고 있다. 무대가 미국 시장임에도 불구하고 우리나라 펀드매니저들에게 필독서로 자리잡을 수 있었던 것은, 이 책이 투자의 기본과 과학적 투자기법과 타이밍 포착 기법에 관한 중요한 정보를 제공하고 있기 때문이다. 또 하나, 행운이 아닌 기술과 자기 절제의 문제를 지적하며 트레이딩에 필요한 타이밍 투자기법을 설명하고 있기 때문이다. 필자가 말한 것처럼 이 책은 시장에서 성공하는 데 있어 필요한 것이 무엇인가에 대한 모델을 제시해준다.
― 시장이라는 퍼즐을 푸는 승부사들
이 책을 읽는 동안 독자들은 비범한 트레이더들이 사용하는 거래 기법들이 너무도 다양하다는 데 놀랄 것이다. 어떤 사람은 순순히 펀더멘탈을 이용하고, 어떤 사람은 단지 기술적 분석만을 사용한다. 어떤 사람은 두 방법을 혼합한다. 어떤 트레이더는 2일이 너무 길다고 생각하며, 어떤 트레이더는 2개월도 너무 짧다고 생각한다. 이렇듯 다양한 스타일에도 불구하고 저자인 잭 슈웨거는 성공적인 트레이더들이 공통적으로 가지고 있는 특징을 발견해냈다. 20년간 시장에서 거래와 분석을 거듭한 끝에 그는 다음과 같은 공통점을 발견해냈다.
그들은 누구보다 객관적이고 과학적인 거래기법을 얻기 위해 많은 노력과 자원을 투자한다. 그리고 그 원칙에 철저히 복종한다. 그런 다음의 결과에는 트레이딩 방법 배우기 깨끗이 승복하고 잘못을 철저히 분석한 후, 다음 거래를 성공으로 이끌기 위해 냉철하게 시장과 자신의 시스템을 재평가한다. 시장은 결코 절망과 부주의가 결합된 거래를 용서하지 않기 때문이다. 이러한 원칙들은 매우 당연한 것으로 여겨진다. 하지만 그것을 정확히 지키는 트레이더는 몇 되지 않는다. 겨우 몇몇 사람만이 높은 수익을 올리는 것도 바로 그 때문이라고 저자는 지적한다.
트레이딩 성공을 결정하는 요소들
1) 시장은 무작위로 움직이지 않는다. 아무리 많은 학자들이 효율적 시장가설이 옳다고 주장해도 나는 눈 하나 깜짝하지 않는다. 그들은 확실히 틀렸다.
2) 시장은 인간의 행위에 기초하고, 인간의 행위(특히 대중적인 행위)는 무작위적이지 않기 때문에 시장 또한 무작위적이지 않다. 시장은 단 한 번도 무작위적이지 않았고, 앞으로도 그럴 것이다.
3) 시장에 엄청난 비밀 따위는 없다. 그러나 이익을 낼 수 있는 방법에는 여러 가지 패턴들이 존재한다.
4) 돈을 벌 수 있는 수백만 가지 방법이 있지만, 그 방법들을 발견하기란 매우 어렵다.
5) 시장은 항상 변화하는 동시에 항상 불변한다.
6) 시장에서 성공하는 길은 어떤 위대한 지수나 정교한 이론을 발견하는 데 있지 않다. 오직 각 개인에게 달려 있다.
7) 다른 분야에서와 마찬가지로 거래에서 좋은 결과를 얻기 위해서는 재능과 엄청난 노력의 결합이 필요하다. 최신 시스템을 도입하거나 따끈따끈한 정보(The latest hot tip)를 트레이딩 방법 배우기 이용해서 성공하기를 원하는 사람들은 결코 해답을 얻을 수 없을 것이다. 왜냐하면 그런 사람들은 아직도 문제가 뭔지 모르기 때문이다.
8) 거래에서 성공하는 것은 분명 가치 있는 목표지만, 인생에서의 성공이 따르지 않을 때 그것은 무가치할 것이다(여기에서 말하는 성공이란 금전적인 것이 아니다).
내가 자주 받는 질문 중 하나는, ”세계 제일의 트레이더들을 인터뷰했으니, 선생님의 거래 수익률이 엄청나게 높아졌겠군요?”라는 질문이다. 물론 나의 거래실적을 올릴 수 있는 여지는 많았으나, 내 대답은 다소 변명조에 가깝다. “글쎄요, 잘 모르겠군요. 지금은 거래를 하고 있지 않거든요.”
이런 책을 쓴 저자가 거래를 하고 있지 않다는 사실이 이상하게 생각되겠지만, 거기에는 그럴 만한 이유가 있다. 거래에서 가장 중요한 규칙 가운데 하나이자 반드시 그래야만 하는 것은, '손실을 감당할 수 없다면 거래하지 마라’일 것이다. 만약 거래하는 자금이 당신에게 매우 중요한 것이라면 당신은 여러 가지 치명적인 실수를 저지를 수밖에 없다. 고수익을 낼 수 있는 절호의 기회가 온다고 해도 리스크 때문에 그 기회를 놓칠 수 있는 것이다. 완벽하게 좋은 시점에 잡은 포지션이 갑자기 반대 방향으로 움직이기 시작하면 아주 작은 수익만을 취한 채 포지션을 청산할 수도 있겠지만, 결국에는 시장이 처음에 원했던 방향으로 움직이는 것을 보게 될 것이다. 역설적이게도 손실에 대한 과도한 집착은 마치 도로에서 차의 헤드라이트 불빛에 이러지도 저러지도 못하는 사슴처럼, 자신을 결정 불능의 상태로 내몰아 손실을 보게 할 수도 있다. 간단히 말해서 ‘잃어서는 안 되는 중요한 자금(scared money)’으로 거래를 하는 것은, 결정을 어렵게 하는 부정적인 심리 상태로 내몰거나 거의 확실히 실패를 보장한다.
- pp. 17～18
선물시장에서 몇 천 달러로 시작하여 수천만 달러를 번 사람은 거의 없다. 계속해서 좋은 실적을 유지하는 사람은 더욱 드물다. 만약 여기에 20년간 일관적으로 고수익률의 조건을 추가한다면, 그 수는 공화당 지지자 중에서 테드 케네디를 지지하는 사람의 수 정도로 축소될 것이다. 랜디 맥케이는 이러한 범주에 속하는 사람들 중의 하나다. 그는 통화선물시장의 태동과 함께 거래를 시작했다. 선물환시장이 지금은 가장 활발하게 거래되는 시장이지만, 초기에는 아주 보잘것 없었다. 그 당시에 통화선물거래는 매우 뜸했고 신문의 경제란에서도 아주 작게 취급되었다. 그러나 비록 초기의 통화선물시장의 성장 가능성이 의문시되고 있었지만, 맥케이의 고수익률 행진은 멈추지 않았다. 통화선물시장의 거래가 활발하지 않았음에도 불구하고 맥케이는 첫해에 2,000달러로 시작해서 7만 달러를 벌었다(실제로는 정확히 7개월이 걸렸다). 그는 계속해서 매년 그 전년보다 더 많은 돈을 벌었다. 이렇게 매년 점증하는 수익률 기록은 그가 거래소에서 집으로 거래 장소를 옮겼을 때 처음으로 깨졌다. 그러나 거래 방법을 수정함으로써 그 이듬해에 만회했고, 처음으로 100만 달러 이상의 이익을 냈다. 그 이후 맥케이는 7년 연속 100만 달러 이상의 수익을 기록했으며 1986년에 처음으로 손실을 냈다. 그의 전체 거래 경력 20년 중 18년을 자신의 계좌에서 이익을 낸 것이다. 보수적으로 계산한다고 해도 그의 누적 이익은 수천만 달러에 달할 것이다. 그는 친구나 가족의 계좌를 운용하기도 했는데, 그중 가장 오래된(1982년에 1만 달러로 시작했다) 두 계좌는 총 100만 달러 이상의 이익을 냈다.
- pp. 244～245
위대한 트레이더들은 손실이 거래라는 게임의 중요한 요소라는 것을 잘 알고 있다. 이러한 태도는 자신감으로 연결된다. 비범한 트레이더들이 장기적으로 결국 이길 수 있다고 자신하기 때문에 개별적인 손실은 그다지 문제가 되지 않는다. 그런 손실은 어쩔 수 없는 것이다. 린다 라슈케는 이렇게 설명했다. ”손실이 나도 전혀 신경 쓰지 않습니다. 언제든지 다시 그것을 만회할 수 있다고 생각합니다.” 손실에 대한 두려움보다 더 좋은 손실에 대한 처방전은 없다. 만약 손실을 감수할 수 없다면, 큰 손실을 보거나 혹은 좋은 거래 기회를 놓치게 된다.
- pp. 477
오래된 월스트리트 경구가 있다. “겁먹은 돈으로는 이길 수 없다(scared money never wins).” 이유는 매우 간단하다. 만약 당신이 절대로 잃어서는 안 되는 돈으로 거래를 한다면, 거래할 때 당신은 감정의 함정을 더욱 크게 만들게 된다. 드럭켄밀러는 그의 회사를 살리기 위해서 마지막으로 거래를 했었다. 이것이 위의 경구에 대한 좋은 예다. 비록 그가 거래를 한 지 1주일 만에 국채T-bill 시장에 저점이 있었지만, 그는 모든 자금을 다 잃었다. 돈을 벌어야 한다는 생각은 거래에서 실수(과도한 레버리지, 계획의 부재 등)를 낳는다. 시장은 필사적인 거래에서 발생하는 실수를 좀처럼 용인하지 않는다.
- pp. 485
정말로 흥미로운 사실은 퍼즐이 복잡할수록 엄청나게 다양한 해답이 있으며, 항상 더 나은 해답이 있을 수 있다는 것이다. 이러한 퍼즐을 풀려고 했던 것이 바로 내가 즐겼던 것이다. 그런 한편으로 나는 거래하는 것만큼은 전혀 즐기지 않았다는 것을 알게 되었다. 하루 중에 거래 결정을 할 때의 감정 상태를 즐길 수가 없었다. 잃을 때면 어김없이 화가 났고, 잘될 때는 그것을 유지할 수 없다는 생각 때문에 조바심을 냈다. 적어도 내 스타일이 아니었다. 반대로, 실제 거래에서 매우 잘하는 사람들이 있다. 이런 유형의 사람으로『시장의 마법사들』에서 인터뷰했던 폴 튜더 존스가 생각난다. 폴이 거래하는 것을 보면, 그가 정말 활동적이라는 점을 금방 알 수 있다. 그는 정력적으로 백 가지의 다른 방법에서 엄청난 정보를 받아들이고 순간적으로 결정을 내린다. 거래를 마치 도전할 만한 스포츠처럼, 그것을 사랑하는 것처럼 한다. 그리고 거래를 사랑하는 것이 그가 거래를 잘하는 이유이기도 하다.
- pp. 541～542
추천의 글
옮긴이의 글
프롤로그
1장 거래에 대한 안목
시장에서 무엇을 얻을 것인가 17
후세인, 거래를 망치다 26
2장 머니 머신
트레이딩 머신 | CRT 33
과도한 거래나 손실에 정직하라 | 마크 리치 38
분석 이론의 함정에서 벗어나라 | 조 리치 61
확신이 설 때만 거래하라 | 블레어 헐 82
분명해 보이는 것에 주의하라 | 제프 야스 110
3장 펀드매니저의 타이밍 포착 기법
유동성에 대한 기술적 분석으로 타이밍 결정 | 스탠리 드럭켄밀러 137
차트를 이용하라 | 리처드 드리어하우스 166
예측 시간이 길수록 정확도는 떨어진다 | 빅터 스페란디오 189
열정, 자신감, 그리고 인내 | 린다 브랫포드 라슈케 219
4장 선물시장, 그 다양함 속의 원칙
선물시장의 기본 241
자신과 맞는 거래 스타일을 가져라 | 랜디 맥케이 244
좋은 거래 시스템에 대한 간섭은 최소화하라 | 윌리엄 엑크하트 271
성공적인 트레이딩 기법은 학습될 수 있는가 310
위험 관리와 자금 관리 원칙이 경쟁력이다 | 먼로 트라우트 321
숨어 있는 패턴을 찾아라 | 알 와이스 353
거래는 게임이다 | 빌 립슈츠 361
5장 거래의 심리학
그날 생길 수 있는 갈등을 미리 연습하라 | 톰 바쏘 423
시장의 리듬을 타라 439
당신이 돈을 벌어 마땅함을 믿어라 | 로버트 크라우츠 442
6장 세계 최고의 승부사
Market Wiz(ar)dom-기억해야 할 시장 원칙 469
부록 한국인 트레이더 특별 인터뷰
곡물시장의 마이다스 | 폴 킴 493
새로운 세계로의 도전 | 유성근 516
| 이름 : 잭 슈웨거 약력 : 잭 슈웨거 |
| 이름 : 김태완 |
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