스트래들 전략

마지막 업데이트: 2022년 6월 4일 | 0개 댓글
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바이너리 옵션 시장에서도 거래 할 돈을 투자하면 전략이 필요합니다. 최고의 거래자는 일반적으로 다른 전략을 채택합니다. 그들은 결과 금액을 잃지 않고 투자를 최대한 활용하기 위해 이들을 결합합니다.

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Issue Date 2012-02 Publisher 서울대학교 대학원 Description 학위논문 (석사)-- 서울대학교 대학원 : 산업·조선공학부, 2012. 2. 오형식. Abstract 옵션 시장은 음의 변동성 위험 프리미엄(negative volatility risk premium)을 갖는다고 알려져 있다. 그러나 옵션 시장이 변동성 위험(volatility risk)을 갖는다는 일련의 견해와는 달리 주식 시장의 변동성 위험에 대해서는 알려진 바가 적다. 본 논문에서는 코스피 200 지수 옵션의 제로-베타 스트래들 수익률(zero-beta straddle return)을 변동성 위험의 척도(proxy)로 사용하여 주식 수익률과의 관계를 살펴보고자 한다.
분석 결과, 제로-베타 스트래들 수익률은 상대적으로 시가총액이 큰 기업의 수익률에 비해 시가총액이 작은 기업의 수익률을 설명하는데 더 크게 공헌한다. 이 결과는 시가총액이 작은 기업(소규모 기업)의 수익률을 실제보다 낮게 예측하는 CAPM의 이상 현상(size anomaly)이 CAPM에서 고려하지 않은 주식의 변동성 위험(제로-베타 스트래들 수익률)에서 기인할 수 있음을 시사한다.
S&P 500 지수 옵션을 대상으로 한 선행연구에 비해 상관관계가 뚜렷하지는 않았다. 이는 코스피 200의 기초자산과 옵션을 소유한 주체가 다르다는 점에 기인하는 듯하다. 그럼에도 불구하고, 코스피 200 수익률에 대한 제로-베타 스트래들 수익률의 설명력이 하위 decile에서 S&P 500의 결과 못지않게 존재함으로 미루어 스트래들 수익률이 주가 수익률에 내포된 변동성 위험을 잡아내는 변수로 유의미함을 뜻한다.
또한 시장 위험뿐만 아니라 변동성 위험이 제거된 제로-베타 스트래들을 연속적으로 리밸런싱한 결과 상당히 큰 수익률을 보였다. 이는 모수가 정교하게 추정된다면 내재된 위험을 모두 헤지할 수 있다는 뜻으로, 시장의 방향성과 무관하게 절대 수익률을 추구하는 헤지펀드 등의 전략으로 주효할 것이다.
It is commonly acknowledged that the option market has the negative volatility risk premium. But, in contrast to this point of view, there is no clear and consentaneous opinion for the stock market's volatility risk. So, In this paper, I want to inspect the relations between stock return and volatility risk using the kospi200 index option's zero-beta straddle return as a proxy.
The results show that the zero-beta straddle return more 스트래들 전략 contributes to explain the firms which has a small aggregate value of listed stock compare to big firms. So I may guess the size anomaly which is a abnormal phenomenon of CAPM, that under estimates the small firm's return is caused by ignoring the volatility risk measuring by zero-beta straddle's return.
Compared to the previous studies focusing on the S&P 500 index option, the relations is 스트래들 전략 more weaken in this study. This is because the Kospi200 index option shows discordance at possesion between underlying assets and it's derivatives. To acquire more explanationality, investors should have the options, for specifically straddle, as a hedging instruments.
In spite of this discordance, the evidences that zero-beta straddle return contributes to explain the low rank decile firms return are as obvious as the previous studies focusing on the S&P 500 index option. Consquently, the straddle return is effective variable to catch the volatility risk premium implicit in a stock return.
Continuously rebalancing the zero-beta straddle eliminating the market risk and the volatility risk, substantial amount of returns are exhibited. This means that if the parameters are delicately estimated, all of the implied risks are diversified. This rebalancing strategy will be effective to the hedge funds pursuing a absolute returns regardless of a market condition. Language kor URI https://hdl.handle.net/10371/155033

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옵션 매매 전략은 매우 다양하다. 방향성 매매나 변동성 매매를 모두 합성 전략으로 보면, 대표적인 옵션 합성전략들은 다음과 같다.

첫째, 옵션 양매수 전략이다. 옵션 양매수 전략은 변동성이 커야 수익이 난다. 변동성이 선물1포 이하이면, 시간가치를 고려하여, 본전이나 손실이 난다. 3포 이상은 돼야 어느 방향이든 수익이 난다. 만기일까지의 남은 기간을 고려해야, 시간 가치 감소를 가늠할 수 있다. 기관과 외국인의 포지션을 확인하고, 중요 지표의 강도와 시황을 분석하는 능력이 중요하다. 보통 옵션 만기일은 변동성이 크지만, 변동성이 작을 경우를 생각하여 차월물 양매수는 좀더 위험을 줄일 수 있는 전략이다. 만기 일주일 이내에는 시간가치의 급격한 감소를 고려하여, 옵션 등가격 부근으로 당월물과 차월물을 같이 보유하는 것이 좀 더 안정적인 전략이다.

원웨이(한쪽 방향) 장에서는 등가격 양합의 왜곡이 발생하며, 등가격도 변동되니, 자주 가격을 확인해야 한다.

둘째, 옵션 양매도 전략이다. 옵션 양매도 전략은 변동성이 적어야 수익이 난다. 변동성이 적은 횡보장에서 시간가치 감소를 고려하여 등가격 보다는 외가격이 좀더 유리하다. 개인투자자에게 양매도 전략은 당일 청산을 원칙으로 하기 때문에 당일 대부분의 변동성이 마무리되는 오전 10시 30분 이후에 진입하는 것이 유리하다. 물론 당일 원웨이 장인지 아닌지 잘 판단해서 진입해야 한다. 옵션 매도자는 옵션의 시간가치가 하락할 때 이익이 증가한다.

셋째, 스트래들 전략이다. 스트래들 전략은 매수와 매도 두 가지로 나눌 수 있는데, 매수 스트래들 전략은 행사가와 만기일이 동일한 콜 옵션과 풋 옵션을 모두 매수하는 전략이다. 시장의 변동성이 스트래들 전략 클 것으로 예상될 때 사용한다. 제한된 리스크와 무제한의 이익을 기대할 수 있다. 매도 스트래들 전략은 행사가와 만기일이 동일한 콜 옵션과 풋 옵션을 스트래들 전략 모두 매도하는 전략이다. 수익은 제한되고 손실은 무제한이 될 수 있다.

넷째, 스트랭글 전략이다. 스트랭글 전략은 숏과 롱 두 가지로 나눌 수 있는데, 숏(매도) 스트랭글 전략은 행사가가 다른 콜과 풋을 매도하는 전략이다. 기초자산이 하락한 경우에는 콜옵션 가격으로, 상승한 경우에는 풋옵션 가격으로 손실이 제한된다. 롱(매수) 스트랭글 전략은 행사가가 다른 콜과 풋을 매수하는 전략이다. 기초자산이 적어도 행사가격 간의 차이를 초과하는 움직임을 보여야 이익이 발생하므로 변동성 옵션전략이다.

다섯째, 콘돌 전략이다. 콘돌 전략은 만기일은 같고 행가가격이 다른 4개의 콜옵션과 풋옵션을 혼합하여 구성하는 전략이다. 양매도 전략에 외가격 양매수 전략을 혼합한 것이다. 예를들면, 외가격 콜과 풋을 매수하고, 행사가격이 다른 내가격 콜과 풋을 매도한다. 변동성이 적을 것으로 예상될 때 유리한 전략으로 양매도 전략보다 더 보수적으로 접근하여 수익이 날 확률을 높이는 전략이다. 손익률을 정해서 청산하든지, 기초자산의 변동성에 맞게 변화를 주어야 한다.

양매수 (Long Straddle)

양매수 Long Straddle

Long Straddle는 합성하는 방법은 쉽지만 아주 신중하게 사용해야 하는 전략입니다. 왜냐하면 기초주식의 주가가 많이 움직이지 않을 경우 큰 프리미엄 손실을 발생시킬 수 있기 때문입니다.

그래서 이 전략은 적어도 중수이상 되시는 분들에게 적합하다고 생각됩니다.

양방향 베팅

Long Straddle 전략은 보통 등가격(At-the-Money)과 가까운 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수합니다. 기초주식의 방향성에 대한 확신이 없지만 큰 변동성이 기대될때 사용하는 방법이죠. 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하기 때문에 어떤 방향으로 주가가 크게 움직이더라도 수익 을 얻을 수 있는 구조입니다. 대신 두방향의 옵션을 모두 매수해야 하기 때문에 아주 비싼 전략 이라고 할 수 있겠습니다.

이 전략은 기본적으로 내재변동성(Implied Volatility, 줄여서 IV)에 대한 이해가 있는 트레이더에게 적합한 전략이라고 할 수 있습니다. 가끔 시장에서 말도 안되게 내재변동성이 낮을때가 있는데요 그럴때 들어가서 제자리로 돌아올때 청산하여 수익을 냅니다. 저평가된 주가가 아닌 저평가된 내재변동성을 찾는것 이 이 전략의 핵심이겠습니다.

예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.

참고: 보통 Straddle전략은 옵션의 행사가를 현재 기초주식의 주가와 가까운 등가격(ATM)쪽에 잡습니다.

주가 상승시: 무한대

주가 하락시: 행사가 – 총 지불한 프리미엄

옵션만기시 손익분기점 #1 = 행사가 + 총 지불한 프리미엄

옵션만기시 손익분기점 #2 = 행사가 – 총 지불한 프리미엄

옵션만기시 최대가능손실 = 총 지불한 프리미엄

맨 위의 그래프에서 주가가 변하지 않으면 않을수록 손실의 폭이 크다는 점 을 확인해 주세요.

다음과 같은 가정을 해보겠습니다.

  • 기초자산: 주식 XYZ 100주 현재가 100
  • 투자자의 시장전망: 주가의 방향은 모르지만 변동성 상승
  • 투자자의 목표: 주가의 방향에 상관 없이 큰 움직임이 있을 경우 수익
  • 전략: 주식 XYZ을 기초주식으로 하는 콜옵션과 풋옵션을 (두 옵션 모두 3개월 뒤 만기, 행사가 100, 프리미엄 15) 매수

옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 시나리오를 가정해 보겠습니다.

옵션 Long Straddle 세가지 시나리오

시나리오 1

  • 주가 150으로 상승시
  • 150-100-(15X2) = 20
  • 20 X 100주 = $2,000 수익

시나리오 2

  • 주가변동 없을시
  • -(15X2)X100 = -$3,000 손해

시나리오 3

  • 주가 50으로 하락시
  • (100-50)-(15X2) = 20
  • 20 X 100 = – $2,000 수익

양매수 (Long Straddle)는 방향에 상관 없이 수익을 낼 수는 있지만 프리미엄을 너무 비싸게 지불하면 그만큼 주가가 더 크게 움직여야 수익이 난다는것. 꼭 기억하시기 바랍니다.

그만큼 콜옵션과 풋옵션을 최대한 낮은 가격에 사는것이 중요하다는 것입니다. 그러기 위해서는 내재변동성이 언제 저평가 되는때를 잘 분석 해야 한다는것. 이 스트래들 전략 전략에서 수익을 내는 핵심이라고 할 수 있겠네요.

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여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 [email protected]으로 알려주시면 감사드리겠습니다. 앞으로 더 노력하겠습니다.

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저희 미국옵션(www.mikookoption.com ‘미옵’)은 미주 한인 최대의 주식/옵션 투자 커뮤니티로써 Chartered Financial Analyst(CFA), 그리고 미국 현지의 주식, 채권, 헤지펀드, IB, 옵션투자 관련 풍부한 경험이 있는 전문인들도 참여하고 있는 건강한 온라인 모임입니다.

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이진 옵션 스 트래들 전략

바이너리 옵션

바이너리 옵션 시장에서도 거래 할 돈을 투자하면 전략이 필요합니다. 최고의 거래자는 일반적으로 다른 전략을 채택합니다. 그들은 결과 금액을 잃지 않고 투자를 최대한 활용하기 위해 이들을 결합합니다.

신규 및 경험 많은 거래자들이 가장 많이 사용하는 전략 중 하나는 Straddle Strategy입니다.

이진 옵션 시장에서이 전략은 거래자가 기초 자산의 가격이 변동 할 것으로 예상되지만 움직임의 방향을 확신 할 수 없을 때 사용됩니다. 통화 및 풋 옵션을 구매하면 상인이 두 가지 결과 모두에서 이익을 얻을 수 있으며 가격 변동이 큰 경우에는 한 옵션으로 얻은 금액이 다른 옵션을 구입하는 데 드는 비용을 충당하며 추가 이익을 남깁니다 쪽.

그러나 콜 옵션과 풋 옵션은 동시에 매수할 수 없습니다. 거기에있는 브로커 중 누구도 이것을 허용하지 않습니다. 두 가지 상충되는 옵션은 모니터링되는 추세의 상단과 하단에 각각 배치됩니다. 따라서 기본적으로 첫 번째 옵션을 구입 한 다음 나중에 다른 옵션도 상인이 구입합니다. 둘 다 동시에 만료되도록 설정해야합니다.

예를 들어, 연례 보고서를 오늘 회의에 제출하는 회사를 상상해보십시오. 물론이 보고서에 대한 기대가 있습니다. 그들이 만난다면, 회사 주식의 가격이 상승 할 것입니다. 그렇지 않다면, 주식 가격은 의심 할 여지없이 떨어질 것입니다.

이것은 스 트래들 전략 투자의 완벽한 토대입니다. 가격의 움직임은 거의 확실하지만 운동의 방향은 모호합니다. 동일한 가격으로 풋 옵션과 콜 옵션 모두에 투자함으로써 상인은 두 결과를 모두 커버하므로 자신의 이익이되는 결과를 얻을 수있는 기회를 제공합니다. 상인은 우선 그에게 더 가능성이있는 옵션을 구입 한 다음 라이브 차트를 따르고 필요할 경우 재정적 이득을 얻기 위해 대비되는 것을 구입하여 시작할 수 있습니다.

따라서 어떤 트레이더라도 모든 자산에 대한 옵션을 모두 구입하고 이진 옵션 스 트래들 전략을 사용하여 수익을 보장받을 수 있습니까?

이진 옵션 거래

간단한 대답은 아니오입니다.

누구도 기초 자산의 가격이 변동될 것이라고 100 % 확신 할 수 없습니다. Straddle 전략이 이익으로 끝나는 경우가 많지만 (때로는 두 배의 이익도!) 거래자는 여전히 두 배의 손실 위험에 직면합니다.

그리고 다른 모든 것들처럼 잘 연습하면 완벽 해집니다!

실생활에 돈을 투입하기 전에 연습 할 데모 계정이 특히 초보자에게 이상적입니다. 잠재적 인 자산을 찾고 그것이 스 트래들에 적합한지를 예측하려고 시도하는 것은 좋은 습관입니다! 이 방법을 완성하기 위해 약간의 시간을 투자하면 장기적으로 많은 도움이 될 수 있습니다.

당신이 사용하는 전략에 상관없이 항상 기억해야 할 스트래들 전략 또 다른 것은 철저한 시장 분석이 필수적이라는 것입니다. 자세한 기술 및 근본적인 분석은 수익성있는 거래를위한 토대를 마련합니다.

이 모든 것을 명심하고 거기에 나가십시오! 바이너리 옵션 거래의 위대한 세계를 탐험하고, 조금 위험을 감수하고, 모든 최선의 움직임을 사용하고, 결국 현금을 만드십시오!

면책 조항: 선물, 주식 및 옵션 거래는 손실 위험이 크며 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 선물, 주식 및 옵션의 평가는 변동될 수 있으며 결과적으로 고객은 원래의 투자보다 많은 손실을 스트래들 전략 입을 수 있습니다. 계절적 및 지정 학적 사건의 영향은 이미 시장 가격에 반영되어 있습니다. 선물 거래의 활용도가 높다는 것은 작은 시장 움직임이 거래 계좌에 큰 영향을 미치며 큰 손실을 초래하거나 큰 이익을 가져올 수 있음을 의미합니다.

시장이 당신에 대해 움직인다면, 귀하는 귀하가 귀하의 계좌에 입금 한 금액보다 많은 손실을 입을 수 있습니다. 귀하가 사용하는 모든 위험과 재정적 자원과 선택한 거래 시스템에 대한 책임은 귀하에게 있습니다. 귀하가 진입하는 거래의 본질과 귀하의 손실 노출 정도를 완전히 이해하지 않는 한 거래에 참여해서는 안됩니다. 이러한 위험을 완전히 이해하지 못하면 재정 고문으로부터 독립적 인 자문을 구해야합니다.


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